险资加码股权投资，年内参与设立百亿元级私募股权基金达6只

本报记者：冷翠华

近期，险资参与设立2只百亿元级别的私募股权基金，不仅基金规模大，而且模式新颖，引发业界高度关注。同时，据《证券日报》记者梳理，今年险资参与的百亿元级别的私募股权基金已有6只，涉及中国人寿、平安人寿等多家头部险资机构。

业内人士认为，私募股权基金是险资进行长期股权投资，支持实体经济发展的重要形式。在险资配置需求多元化背景下，随着相关政策持续完善，基金模式不断创新，未来，险资私募股权投资市场将保持稳健发展。

模式持续创新

深圳市近期设立的2只百亿元级别的私募股权基金很是吸睛。一方面，其规模较大；另一方面，两只基金都是政府与险资机构合作共设基金，并具有可复制性，意味着未来可能有更多类似基金诞生。

具体来看，10月18日，深圳市引导基金公司与太平保险集团以市场化方式合作共设股权投资基金（以下简称“太平保险基金”），总规模不超过100.02亿元。在该基金中，太平人寿出资不超过90亿元，深圳市引导基金出资不超过10亿元。

同时，今年8月份，平安人寿与深圳市政府合作设立“平安创赢—深圳市平安重大项目投资基金”，基金规模100亿元。其中，平安人寿认缴94.5亿元，深圳市引导基金认缴2.6亿元，龙岗金控认缴2.4亿元。

上述2只基金都采用双GP（普通合伙人）模式，并采取“直投+母基金”的形式，将绝大部分可投金额投向深圳市重点基础设施项目或深圳市的重大产业项目。

事实上，今年险资机构参与设立的私募股权基金中，有不少“大块头”。记者根据公开信息进行梳理，截至目前，年内险资参与的百亿元私募股权基金已有6只。除了上述2只基金，1月份，新华保险宣布与中金资本签署有限合伙协议共同设立基金，规模为100亿元；5月份，中国人寿集团发起设立总规模100亿元的银发经济产业投资基金；7月份，人保资本宣布成功设立100亿元人保现代化产业基金；8月份，国寿集团旗下国寿投资公司长江壹号项目落地，总规模100.04亿元。

凯利资本总裁张令佳对《证券日报》记者分析道，从全行业看，百亿元级别属于大体量私募股权基金，上述“大块头”的参与主体也基本是头部保险机构。从这些基金的主要投资方向看，都与国家战略产业相关，反映出头部保险机构积极响应国家战略，体现了机构的责任与担当。

在新设大体量私募股权基金的同时，险资作为LP（有限合伙人）持续将资金“注入”私募股权基金。根据执中ZERONE统计数据，在今年备案的私募股权基金中，截至10月28日，全国共有25家保险机构LP共认缴出资406.93亿元，涉及23只基金。

政策环境优化

受访人士认为，经过多年发展，私募股权基金已成为险资多元配置的重要板块。保险资金规模大、期限长的特征，与重大基础设施建设和重点产业的资金需求契合度高。同时，近年来，多项支持险资参与私募股权基金设立的政策陆续发布，给险资投资私募股权基金营造了良好的政策环境。

例如，10月24日开始征求意见的《深圳市促进创业投资高质量发展行动方案（2024—2026）（公开征求意见稿）》提出，推动金融资产投资公司、保险公司、资管机构参与创投，培育壮大“耐心资本”。推动保险公司、资产管理机构等在深圳市设立千亿元级基金群，主要投向集成电路、生物医药、人工智能等领域和电子信息、生命健康、高端装备、先进材料、新能源汽车等重点产业，保险资金投资创业投资基金穿透后底层资产为战略性新兴产业未上市公司股权的，底层资产风险因子适用保险公司偿付能力监管规则相关要求。

9月18日召开的国务院常务会议明确提出，尽快疏通“募投管退”各环节存在的堵点卡点；推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本；夯实创业投资健康发展的制度基础等。

6月19日，国务院办公厅发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，业内称之为“创投17条”。其提出，鼓励长期资金投向创业投资。支持保险机构按照市场化原则做好对创业投资基金的投资。

据国家金融监督管理总局相关负责人介绍，近年，金融监管部门持续优化保险资金监管政策，先后印发了保险资金投资创业投资基金、财务性股权投资等监管政策文件，全面破除阻碍保险资金开展股权投资、风险投资、支持科技创新的制度障碍，支持保险机构加强与专业股权投资机构合作，拓宽创业企业长期资金的来源。

对政策的引导和支持，险资机构有切身体会。人保资本党委书记、总裁万谊青近日在署名文章中写道：“近年来，监管政策积极引导险资等长期资金投资股权，险资投资直接股权及私募股权投资基金规模快速上升，险资股权投资取得良好成效。”

北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆对《证券日报》记者表示，险资参与的私募股权基金主要投向不动产、银发产业、重点基础设施等领域，是国家重点支持和发展的领域，不仅能有效支持实体经济、区域经济发展，也有助于险资实现长期稳定的投资回报。

新增投资可期

参与私募股权投资基金是险资进行长期股权投资的重要形式之一。除此之外，险资还通过直接股权投资、股权投资计划等方式，积极赋能实体经济。国家金融监督管理总局数据显示，截至今年6月底，人身险公司和财产险公司长期股权投资占比分别约为8.31%和6.32%。

万谊青表示，从未上市公司股权的角度看，险资投资规模已约占当期险资运用余额的8%，按此比例，预计未来5年险资新增股权可投资资金规模超万亿元。充分发挥好险资股权投资的独特优势，可为实体经济发展提供更加强有力的金融支撑。

太平资产近日在《发挥保险资金优势助推区域经济高质量发展研究》中提出，新形势下，保险资金服务区域发展战略的具体思路和创新举措之一便是，把握区域经济基础设施建设，加强与区域基金合作、加大与区域龙头企业合作成立城市更新基金、推动设立“新型基础设施股权投资基金”、加强与细分行业优秀基金管理人GP合作。

从上市险企来看，新华保险2024年半年报显示，截至今年6月底，其长期股权投资余额约162.87亿元，同比增长了214.8%。对此，新华保险董事长杨玉成表示，新华保险选择产业龙头，在各个行业一级股权投资基金领域进行了较大的投资布局，今年也在逐步稳健加仓长期股权投资，充分发挥保险资金的优势。

一位保险资管相关人士对记者表示，随着相关政策持续完善，基金模式不断创新，预计未来险资私募股权投资市场将保持稳健发展，目前险资在积极参与私募股权基金投资的同时，仍期待进一步完善退出机制和渠道，需要持续提升风险识别和控制能力。