财富管理新时代：基金和理财产品各显神通 投资者更青睐“主动型”

来源：证券日报

本报记者 昌校宇

新时代十年，在经济转型升级、资本市场深化改革、居民财富管理需求提升的背景下，财富管理行业实现较快发展。2022年，资管新规全面实施，行业坚持守正创新，各展专长、各显特色。其中，公募基金和私募基金业务快速增长，券商资管转型步伐稳健。

全国人大代表、清华大学五道口金融学院副院长田轩在接受《证券日报》记者采访时表示，由于从起步时就坚持市场化运作，公募基金和私募基金属于受资管新规调整影响较小的行业。

目前，公募基金、私募基金及券商资管均更注重规模和收益的平衡，通过提升主动投资策略、壮大投研团队等，扩大管理规模的半径。

公私募基金规模迅速增长

券商资管转型步伐稳健

截至2022年末，公募基金规模26.03万亿元，全年新增4687亿元，私募基金规模20.28万亿元。公募REITs、同业存单基金等创新产品扩容，产品谱系更加完善；私募基金多个衍生品工具发布，管理策略更加多元化。

中基协数据显示，截至2022年末，公募基金累计向客户分红超过4万亿元。

“优质的金融产品能让投资者分享经济发展的红利，从而实现财富增值。公募基金正通过产品形式的创新，持续丰富和完善市场金融工具。”博时基金介绍，公司多年来持续加强投研能力建设和创新产品开发，目前产品线布局完整，服务客户逾1.6亿人。

财富管理机构“一肩挑两头”，既为投资者提供金融产品和服务，也为资本市场带来资金供给。建信基金在2022年推出业内首批养老目标基金Y类份额的基础上，不断升级客户资产配置“工具箱”，目前已布局形成的“正金字塔”型产品体系可满足投资者对不同资金期限、不同收益水平的需求；同时，还坚持在长期深入的产业链调研基础上，精选优质赛道并关注优秀企业的长期成长。

另一更强调个性化的基金领域——私募基金，保持良好增长态势，已成为财富管理市场规模扩张的主力之一。

“资管新规全面实施的背景下，标准化金融理财产品日趋占据主流，居民财富向权益市场转移的趋势令私募行业快速发展，量化基金产品成为居民财富管理的重要方式之一。”上海明汯投资管理有限公司创始人裘慧明介绍说，2022年以来，主流量化私募超额收益保持在合理区间，表明主流量化私募已基本消化过去几年的规模增长，超额保持一定的相对优势。

在上海蒙玺投资管理有限公司创始人、总经理李骧看来，随着投资观念的转变，越来越多的投资者开始正视风险与收益相匹配的原则，认同价值投资和长期投资的理念。量化私募具备产品设计和投资策略较灵活等优点，可有效捕捉到市场的无效性，在近两年的震荡行情中依然保持了正向收益，因而受到特定客户群体的青睐。

除公募私募以外，券商资管也是居民开展财富管理的重要渠道。近两年来，券商资管通道业务规模大幅压降，主动管理能力明显提升。

2022年证券公司及其资管子公司新登记备案私募资管产品4856只，设立规模2514.28亿元，较2021年同比下滑31.2%，通道业务规模大幅压降。同时，截至目前，券商资管子公司已扩增至25家，多家券商及其资管子公司完成产品公募化改造，积极提升主动管理能力，并在投研和产品细分策略方面加大投入。

扩大财富管理服务供给

助投资者分享经济增长红利

“随着我国居民财富不断积累、投资意识不断增强，叠加资管新规全面实施，居民财富逐渐向权益类资产转移，资产管理多元化、专业化要求逐渐提升，同时公募基金、私募基金、券商等机构之间的竞争也日益加剧。”田轩建议，接下来，各类财富管理机构需要针对各自优势进行差异化发展，不断丰富FOF、权益、量化等各类产品线，培育新的业务增长点。此外，要进一步加强机构投研能力，提升主动管理能力，针对客户多样化需求，提供个性化资产管理服务。

据中金公司测算，到2030年，我国资管行业的管理规模有望达到300万亿元。如何把这笔资金运作好，既为实体经济提供资本助力，又让居民财富实现保值、增值，实现经济发展与财富管理良性互动，是各类财富管理机构需要思考的问题。

在北京星鹏联海私募基金管理有限公司看来，财富管理行业规模将出现新一轮快速增长。从需求端看，客户更加细分，不同的客户有不同的需求；对于公募基金、私募基金和券商等资产端的供应商而言，从专业性上下功夫至关重要，只有做出有特色的策略，才能更好地适应共同富裕理念为财富管理赋予的新时代内涵。

对于公募基金如何进一步提高财富管理能力，全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东在提案中建议，优化个人养老金投资范围。建议拓展个人养老金投资范围，在现有基础上兼顾流动性、收益水平与风险控制，增加非养老目标FOF、公募REITs、公募基金投顾等投资品类，畅通养老金配置权益类产品渠道。

上投摩根基金管理有限公司副总经理郭鹏对《证券日报》记者表示，一方面，公募基金应该积极推动产品和策略创新，积极引入全球的优质策略和产品，为有不同风险收益特征的客户提供跨市场、跨行业、跨主题、跨资产类别的多元解决方案；另一方面，在不断强化投研能力的同时，帮助投资者践行理性投资，是营造良好的投资者体验和提升客户投资收益的关键所在。

广东正圆私募基金管理有限公司总经理廖茂林认为，私募基金需要发挥良好的价值发现优势，坚持以投资标的基本面为依托，做到科学合理估值。要以实业产业投资视角，挖掘符合国家战略的优质实体产业公司，陪伴企业共同经营成长，助力构建金融与实体产业正向循环发展的新业态。

“私募基金可在策略、技术、产品等方面进行差异化布局，保证模型和策略的有效性、收益来源的多元化，为投资人创造可持续的稳健收益。”李骧说。

作为居民财富与资本市场的重要媒介，券商在财富管理领域也大有可为。

长江证券认为，券商要发挥专业优势，加快推进财富管理转型，构建以客户为中心的综合金融服务体系，持续加强财富管理买方能力建设，向客户提供优质的金融产品、资产配置方案和投资顾问服务；努力提升金融服务的可获得性、便利性和普惠性，帮助城乡居民多渠道增加财产性收入，分享经济社会发展成果，进一步缩小居民财富差距，扎实推进共同富裕事业的进程。

在中信建投证券资产管理部看来，券商可持续加强投研体系建设和投研人才培养，积极拓展公司内部渠道及各机构外部渠道，针对各类客户群体，完善客户服务体系，全面布局产品线、注重品牌建设，力争在激烈的竞争中形成自己的风格，建立差异化的经营模式和核心竞争力，服务和满足新时代日益增长的财富管理需求。