主动or被动离场？净值化时代，理财产品提前终止将持续存在

来源：国际金融报

自去年理财产品全面净值化转型后，陆续有多款银行理财产品提前终止。

近期，为了“避免造成投资损失”，或“为最大程度保障投资者利益”等原因，多家银行理财子公司发布公告，提前终止旗下理财产品。

提前终止潮再现

近日，交银理财发布一则提前终止公告，表示“根据市场情况，经合理评估”，决定将“稳享固收增强两年定开26号理财产品”于2023年4月6日提前终止。这是3月以来该理财机构第二只提前终止的理财产品。此前，该机构发布公告，宣布旗下“稳享精选资产1年定开202201理财产品”于3月16日提前终止。

华夏理财于3月22日提前终止一只名为“华夏理财权益打新一年定开理财产品1号”的理财产品。对于此次提前终止的原因，华夏理财在公告中指出，是根据市场及投资运作情况，为最大程度保障投资者利益，审慎评估后的决定。

其实，理财产品提前终止的情况并不少见，自从去年理财产品全面净值化转型后，便陆续有多款理财产品提前终止，也有部分明星产品因规模太小而提前离场。比如，去年1月至7月，兴银理财累计提前终止38只理财产品，信银理财提前终止36只产品，中原银行的提前终止产品数量更是多达74只。

零壹智库特约研究员于百程表示，理财产品提前终止一般有几种情况，一种是按照产品规则触发了终止条款，比如挂钩类理财产品，挂钩标的物触发后提前终止，或者因规模不足触发终止条件等。另一种是所投资市场出现较大的变化，预计收益会出现不可控因素，为保护投资者利益，理财公司主动提前终止。

比如，部分理财产品设置了终止条款，若产品收益率波动较大或未达到一定产品规模，将触发提前终止条款。从市场来看，理财产品的破净潮仍未被完全扭转。

Wind数据显示，截至3月24日，全市场累计净值低于1元的理财产品超1500只。受债券市场和股票市场调整影响，理财产品破净率有所回暖但仍未完全扭转。根据普益标准的数据，理财子公司整体破净率由3月10日的6.0%下降至3月17日的5.6%，全部理财子产品业绩不达标占比延续下降。

有何影响

“过去，由于绝大多数产品中，投资者方没有提前终止权，且产品收益基本符合客户预期，商业银行方主动发起提前终止的情况很少。”资深金融政策监管专家周毅钦对《国际金融报》记者表示，但是这两年，由于一些混合型产品的业绩波动较大，或者产品管理规模过小、存量老产品的合规问题等原因，提前终止的情况逐渐增多。一般来说，能够以调降业绩比较基准解决的，首选调降，有些理财公司经过权衡，出于保护投资者的目的最终还是选择提前终止。

普益标准此前撰文指出，在净值化时代提前终止理财产品，对于银行理财机构来说，一是有利于理财机构减轻业绩压力和管理规模压力，防止理财产品规模下降后投资风险增加；二是有利于机构在“真净值”时代积极适应新的市场特征，推动理财产品转型升级，做精做优产品体系，促进理财业务高质量发展。

从消极的角度来看，提前终止理财产品会对投资者的理财计划、投资信心均产生负面影响，虽能减少风险损失，但也有可能使投资者退回观望状态，一旦提前终止理财产品的机构数量过多，或将造成一定恐慌情绪。

对此，融360数字科技研究院分析师刘银平预计，未来理财产品提前终止现象会继续存在，不过从整体来看，理财市场上提前终止的产品占比较低，投资者不必太过担心，遇到这种情况只需将资金按时赎回，然后购买其他产品即可。