英伟达“王炸”！私募最新研判来了

中国基金报记者 吴君

人工智能（AI）产业再迎重磅消息。

近日，2024年英伟达GTC大会引发市场广泛关注，公司宣布将推出名为Blackwell的新一代AI图形处理器（GPU）。不少私募机构表示，未来AI算力又将提升一个台阶，配套软件也能够加速AI应用商业化落地。AI行业的景气度在不断向上，行情持续性很强，但是要警惕短期概念炒作，优选基本面能够兑现的公司。据了解，私募更看好算力、大数据、AI应用等方向，关注国产替代的机会。

AI算力将提升又一台阶

加速AI应用商业化落地

英伟达CEO黄仁勋在此次GTC大会上发布了更高性能的GPU芯片——基于Blackwell架构的B200以及超级芯片GB200。他还表示合作的云服务提供商包括亚马逊、谷歌、微软、甲骨文等，都在为Blackwell做准备。英伟达也在持续基于AI强化生态，比如NVIDIA Omniverse Cloud将可以连接到苹果的混合头显Vision Pro、加强模型与通用机器人生态等。

于翼资产表示，英伟达GTC推出Blackwell平台，直接发布了最高端的数据中心CPU+GPU升级产品GB200，市场之前预期可能只会发布新架构的B100和B200。其对人工智能行业带来影响很大，训练和推理的迭代速度会继续大幅提升，客户推理端对用户的推荐算法会更加高效，边际的推理成本也在快速下降；同时，GB200和B200可以很好地支持OpenAI需要强大算力的文生视频Sora和GPT-5潜在的文生3D功能的实现和技术迭代，有机会孵化出更多更强大的2B和2C端应用落地方案。   

磐耀资产认为，最关注英伟达最新GPU产品的发布和配套的软件生态，还有其在AI制药、机器人领域的前瞻性布局。目前来看，已经发布的B200系列GPU产品将AI算力的能力又提升了一个台阶，配套的AI软件也能够加速AI应用领域的产品落地，这将从算力到应用、全方位加速人工智能行业的发展。

鹤禧投资董事长霍东杰表示，因为国内算力板块短期涨幅较大，市场对英伟达相关进展预期较高，“所以我们更加关注英伟达在应用端的一些发展思路。相比于其他企业，英伟达对AI产业发展有着举足轻重的影响力，也对产业有着更深的理解，公司最终在应用端的选择，也会影响人工智能产业未来的发展方向。”

某百亿私募也称，英伟达的业绩增长空间和确定性较高：一是核心产品持续供不应求 ；二是关键AI芯片年中产能爬坡；三是GTC大会的内容可能作为催化剂。

AI行业景气度不断提升

私募看好AI行情持续性

近期在英伟达GTC大会消息的刺激下，市场上AI板块表现活跃，算力、CPO等概念股表现活跃。不少私募认为，未来随着算力基础设施的提升，AI商业化落地趋势或将加速，AI相关的行情持续性比较强。

“我们认为AI是无需质疑的、有基本面兑现的产业趋势，AI相关的行情将长期持续存在，因为产业景气度不断上升、业绩不断兑现。今年年初的Sora、现在的GTC大会，都向我们展示着AI产业的景气度不断向上；业绩兑现角度，英伟达已经展示了惊艳的2023财年财报，A股的算力供应链公司也都出现了收入和订单的井喷。只要AI产业趋势仍然在不断加速，我们认为行情就不会结束。”磐耀资产说。   

霍东杰认为，AI行情有持续性，因为行业的发展还处在早期，未来还有非常多的看点，也将切实提升大量企业的业绩。

于翼资产表示，关注国内使用开源大模型对应用端的赋能机会，国内的应用场景和数据比较丰富，未来最大机会在应用端，AI应用方向的传媒院线+IP和游戏赋能等细分领域都值得进一步关注。“一季报临近，从我们跟踪的港股头部互联网平台、A股头部游戏出海公司和头部院线+IP公司来看，AI对其核心业务管线和重要新业务的催化都体现出一定的阶段性成果；同时，这几个细分行业今年一季度业绩预期都不错，可能催化一季报的机构配置机会。”

看好算力自主可控、AI应用

但要警惕AI主题炒作风险

基金君了解到，近年来有不少私募机构持续跟踪研究和投资AI产业，挖掘相关细分领域和上市公司的投资机会。

景林资产表示，人工智能是新一轮的科技革命，AI技术会改变几乎所有人、所有组织体系、整个生产力的供应。两个方向值得重点研究：一是AI的落地应用；二是对数据深度的利用。“这背后就是一句话：提高生产力和生产效率，让绝大部分人类都受益。”

磐耀资产认为，全球AI领域发展的产业趋势非常明确，在算力、模型、应用三个层面都有很多投资机会，重点关注三个方向：一是英伟达供应链内的算力公司，算力是AI产业最核心环节；二是自主可控逻辑的公司，中国会培育出完全自主可控的算力和模型企业，相应个股目前可能还没有很大的业绩增长，但未来有很大的空间；三是直接受益于目前的AI发展的下游应用公司，其可以利用AI技术对自己的业务进行降本增效。   

霍东杰表示，更加看好AI在智能驾驶和人形机器人等领域的进展，因为相对而言，国内的商业环境和制造业优势，更有利于相关企业实现业绩的持续增长。

于翼资产称，当前重点关注两个方向：一是国内使用开源大模型在AI应用端赋能2B/2C的机会，二是整个算力产业链的国产替代机会。算力产业链的自主可控包括GPU、CPU的头部公司的国产替代、AI服务器和AI PC代工和结构性增长、光模块和PCB（印刷电路板）等产业链延伸，以及先进封装chiplet和高带宽内存HBM的产业链机会。“我们会综合考虑产业链发展的周期、行业龙头技术更新迭代和需求情况，估值层面关注今年及未来两年的增长情况，但核心还是AI技术进步的节点和对应供应链的价值量变化情况。”

但是，前述百亿私募表示，AI领域的投资标的比较复杂，良莠不齐，短期炒作情绪比较集中，需要更清晰地甄别公司是否有领先的核心技术，会在业绩确定性增长的前提下谨慎布局。

霍东杰称，当前不少AI标的是纯粹的主题炒作，投资者需要随时警惕相关风险。

磐耀资产认为，AI产业投资最重要的是分清谁真正受益、谁是蹭概念。如果只看静态的估值，AI相关的公司基本估值都很高，但是真正受益的公司今年业绩增速都很高，能够消化估值、对应当期的业绩甚至还低估；但蹭概念的公司由于没有基本面支撑，估值会跌回去。   

编辑：乔伊

审核：木鱼