冲击港股的圣贝拉：“盘”出高奢生意经，70多万元“伺候月子”

转自：贝壳财经

月子中心掘金，也有春天。

随着SAINT BELLA Inc（下称：圣贝拉）向港交所递交招股书，高奢月子中心的生意经成了坊间话题。

7月11日，新京报贝壳财经记者咨询圣贝拉了解到，在北京，圣贝拉月子中心最便宜的悦己套餐为18.88万元起，最贵的女王套餐最高档则达到76.88万元。工作人员口中，月子中心套餐根据房型和居住时长价格有所差异，而76.88万元对应的是150平方米的房间以及56天居住时长。

新京报贝壳财经记者在招股说明书中看到，圣贝拉的月子中心主要设于高档酒店，也有部分在独幢别墅。2021年至2023年，圣贝拉收入从2.59亿元直线攀升至5.6亿元，不过，这三年，圣贝拉仍未走出亏损，年内利润总亏损额超过7亿元。

高端月子中心：住进酒店，4种套餐可选

7月11日，圣贝拉工作人员告诉贝壳财经记者，公司在国内10多个城市内设有月子中心，其中北京有3处，分别位于朝阳区瑰丽酒店、东城区璞瑄酒店、东城区王府半岛酒店。

工作人员表示，明年公司会终止与瑰丽酒店的合作，因此着重介绍另外两处——提供4种套餐供选择，每种套餐对应三个价格，主要区别在于房型和居住时长。

根据介绍，在璞瑄酒店的月子中心，悦己套餐的房间面积为60平方米，居住时长有28天、42天、56天三种，对应的价格分别为18.88万元、27.88万元、36.88万元；同一酒店，女王套餐的房间面积为150平方米，三种居住时长对应的价格分别为38.88万元、57.88万元、76.88万元。

据该工作人员透露，7月1日，璞瑄酒店月子中心的套餐价格进行了上调，王府半岛酒店月子中心的价格则一直是18.88万元起。当记者问及全国门店价格是否统一时，该工作人员表示不清楚，自己只了解北京的价格，此外，圣贝拉的月子中心仍在扩店中。

根据招股说明书，2021年至2023年，圣贝拉中心每间产后护理服务房每晚的平均合同价值分别为6726元、6740元、6887元；同期，小贝拉中心每间产后护理服务房每晚的平均合同价值分别为2975元、3328元、3478元。

2021年至2023年，圣贝拉中心每名产后恢复客户的平均合同价值分别为42311元、47183元、45765元；同期，小贝拉中心每名产后恢复客户的平均合同价值分别为13671元、18844元、19223元。

圣贝拉月子中心的目标人群是具有高购买力的客户，小贝拉月子中心的目标人群是将奢华视为休闲和放松的生活方式的年轻人。

月子中心撑起5亿生意，毛利率超30%

根据弗若斯特沙利文报告，中国内地家庭护理潜在市场总额增长迅速，其中，2023年产后护理及修复服务和家庭儿童护理服务的市场总额分别达到594亿元及305亿元。预计到2030年，这一市场规模将达到2059亿元及931亿元，2024年至2030年复合年增长率分别为19.2%及16.5%。

千亿市场的赛道上，圣贝拉占据着一席之地。根据弗若斯特沙利文报告，2023年，按超高端月子中心产生的收入计，圣贝拉是最大的产后护理及修复集团；按2021年至2023年收入增长率计，圣贝拉是增长最快的规模化产后护理及修复集团。

根据招股说明书，撑起这一业绩，圣贝拉已在7年时间铺开月子中心网络。“我们在圣贝拉、Bella Isla及小贝拉品牌名下拥有一个59家高端月子中心的广泛网络，包括47家自有中心（即由我们全资拥有或控股的中心）及12家管理中心（即由第三方全资拥有或控股并由我们管理的中心）。”

整体来看，圣贝拉的业务范围涵盖了产后护理、修复到家庭育儿以及女性健康。近年来，公司不断开疆拓土，通过多品牌策略揽客。其中，2017年推出的圣贝拉品牌属于超高端月子中心品牌，2018年推出的予家属于家庭护理服务品牌，2019年推出的小贝拉母婴护理中心属于高端月子中心品牌，2021年收购的广禾堂属于女性健康功能性食品品牌，2022年推出的产后研修所属于产后修复服务品牌，2022年收购的S-bra属于内衣产品品牌，2024年推出的Bella Isla是侧重心理健康的高端月子中心品牌。

2021年至2023年，圣贝拉的收入依次约为2.59亿元、4.72亿元、5.6亿元；不过，同期，圣贝拉的年内利润三年总亏损额超过7亿元。

招股说明书显示，圣贝拉的经营业绩主要来自月子中心（包括产后护理服务及产后修复服务）、家庭护理服务及女性健康功能性食品。其中，80%以上的收入来自月子中心。2021年至2023年，圣贝拉月子中心的毛利率分别为30.6%、28.7%、34.1%。

过去三年，圣贝拉的家庭护理服务的收入显著增长，主要由于公司大多数产后护理服务客户继续使用其家庭护理服务，或向熟人推荐服务。而女性健康功能性食品主要在电商平台的自营网店销售，公司已开始探索在其月子中心以及通过自有线上渠道交叉销售产品。

融资背靠腾讯等大佬，面临高档酒店等资源竞争

招股说明书显示，本次赴港上市，圣贝拉计划将募集到的资金用于扩展产后护理网络、在现有及新城市开设新的月子中心以及整合竞争对手，包括开设新的月子中心及投资独栋别墅月子中心。此外，推出新服务及产品，以扩展全面的品类满足客户的终身需求，包括开发其在中国的养老护理业务、零售业务及产后修复服务等。

自2017年成立至今，圣贝拉已经完成了多轮融资，投资方包括腾讯、太古地产、新鸿基公司及Mirae Asset等。

2023年7月，在完成数亿元C3轮融资时，根据公开报道，彼时圣贝拉在7个一线城市的半岛酒店、宝格丽酒店等高端酒店设有门店，平均客单价为20万；小贝拉是圣贝拉延伸的轻奢母婴护理品牌，门店主要集中于苏州、长沙、南京等城市，平均客单价为10万。

不过，根据弗若斯特沙利文报告，月子中心行业正处于尚未完全成熟的快速发展阶段。行业中仍有大量区域性及小规模的月子中心，尚未在全国范围内出现主导市场参与者。这使得当前市场较为分散。同样，中国家庭儿童护理行业目前存在高度分散的性质，具有鲜明的区域特点。

在招股说明书中，圣贝拉也袒露了自己的隐忧，包括竞争者增加投资、降低价格或提供创新服务及产品可能需要公司分散大量管理、财务及人力资源以保持竞争力。

圣贝拉认为，公司需要与竞争者竞争一些稀缺资源来保持增长及成功扩展主要市场。例如，根据弗若斯特沙利文报告，就2023年直营中心数量而言，五大中国月子中心运营商中有四名（包括圣贝拉）营运酒店式月子中心。由于任何城市高档酒店的供应有限，若圣贝拉的竞争者已先于公司与高档酒店运营商接触，圣贝拉向该城市扩张的能力可能受限。

此外，圣贝拉还面临具有相关资质的护理人才及育婴师的竞争。由于中国家庭护理行业的市场规模预期增长迅速，圣贝拉预期该竞争将会加剧。

新京报贝壳财经记者 阎侠

编辑 王进雨

校对 付春愔