净亏103亿！蔚来还有空间

日前，蔚来发布了其2024年第二季度业绩公告。这下，“蔚小理”最新的业绩都发布了。

之前杠杆游戏关注了小鹏汽车、理想汽车的中报（详见文末“拆中报”专题）。

蔚来这份财报，杠杆游戏觉得有进步：比如毛利率提升，虽然总的来说还是亏损，但毛利增幅很大。当然，蔚来离盈利还有一些距离。

今天，我们就来说说蔚来吧。

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二季度虽然亏损，业绩改善

我们先从蔚来2024年第二季度表现说起。

蔚来单季度汽车交付量达57,373辆——包括32,562辆高端智能电动SUV、24,811辆高端智能电动轿车，较2023年第二季度增143.9%、较2024年第一季度增长90.9%。

应该说，这个同环比销量表现还是不错的。

二季度，蔚来录得营收174.460亿元（24.006亿美元），较2023年第二季度增长98.9%、较2024年第一季度增长76.1%。

其中，汽车销售额为156.796亿元（21.576亿美元），较2023年第二季度增长118.2%、较2024年第一季度增长87.1%。

2024年第二季度的汽车毛利率为12.2%，而2023年第二季度为6.2%、2024年第一季度为9.2%。

汽车毛利率较2023年第二季度有所增长，主要由于单位物料成本下降，部分被自2023年6月以来的用户权益调整带来的平均售价下降

二季度的毛利为16.89亿元（2.324亿美元），较2023年第二季度增长1,841.0%、较2024年第一季度增长246.3%。

整个公司第二季度的毛利率为9.7%，而2023年第二季度为1.0%、2024年第一季度为4.9%。

毛利率较2023年第二季度及2024年第一季度有所增长，主要由于汽车毛利率的增长。

看了上述两组毛利率数据，杠杆游戏认为，蔚来的进步是明显的。

当然，第二季度蔚来的经营亏损为52.09亿元（7.168亿美元），较2023年第二季度下降14.2%、较2024年第一季度下降3.4%。

扣除股权激励费用，于2024年第二季度的经调整经营亏损（非公认会计准则）为46.99亿元（6.465亿美元），较2023年第二季度下降14.0%、较2024年第一季度下降8.1%。

2024年第二季度的净亏损为50.46亿元（6.944亿美元），较2023年第二季度下降16.7%、较2024年第一季度下降2.7%。

扣除股权激励费用，2024年第二季度的经调整净亏损（非公认会计准则）为45.35亿元（6.241亿美元），较2023年第二季度下降16.7%、较2024年第一季度下降7.5%。

2024年第二季度的销售成本为157.573亿元（21.683亿美元），较2023年第二季度增长81.4%、较2024年第一季度增长67.3%。

销售成本较2023年第二季度有所增长，主要由于：

交付量增长，部分被单位物料成本下降所抵销。

销售成本较2024年第一季度有所增长，主要由于交付量增长。

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上半年营收增长超40%、亏损有所减少

整个2024上半年，蔚来的营收为273.55亿元，同比增长40.65%；2024上半年净亏损103.84亿元，2023年同期超109亿元的亏损，亏损有所减少，同比4.95%的变化。

2024上半年，杠杆游戏注意到，蔚来的毛利为21.76亿元，2023年同期不到3亿元，同比增长773.22%。

此外，毛利率方面，2024上半年达到7.96%，2023年同期只有1.28%，改善非常明显。

交银国际指出，蔚来拐点已至，第三季度汽车毛利率将进一步改善。第四季度随着乐道开始批量交付，该行认为汽车毛利率依然有改善空间。

2024上半年，蔚来的研发费用为60.83亿元，2023年同期为64.20亿元，略有下降。

销售、一般及行政费用方面为67.54亿元，2023年同期为53.03亿元，这一块蔚来砍得挺猛的。

截至2024年6月末，蔚来现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款为416亿元（57亿美元）。

同时，截至2024年6月末，蔚来现金及等价物246.52亿元，2023年末该数字为329.35亿元。

三季度的前2个月，蔚来2024年7月、8月的交付量分别为20,498辆、20,176辆。截至2024年8月，蔚来汽车累计交付量达到577,694辆。

2024年第三季度，蔚来预期汽车交付量介乎61,000至63,000辆，较2023年同一季度增长约10.0%-13.7%。

收入总额介乎191.09亿元（26.30亿美元）-196.69亿元（27.07亿美元）之间，较2023年同一季度增长约0.2%至3.2%。

展望未来，蔚来于2024年8月20日发布其“加电县县通”计划，在中国所有县级行政区加

密充换电网络布局，为蔚来、乐道及所有电动汽车用户提供更加便捷、高效的补能体验。

9月1日，蔚来旗下的乐道品牌105家门店同时开业，首款车型L60已开始公开展示，预计将于本月内正式上市并开启交付。

蔚来希望L60，“新品牌能为我们在大众市场上占据有利地位。”李斌补充道。

希望蔚来好运，理想汽车盈利之后，蔚来能成为造车新势力下一个，比如2025年盈利，能实现吗？

本文未标注出处的财务图表，均源自蔚来有关公告，特此说明并致谢