鹰眼预警：华大九天应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月8日，华大九天发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为4.44亿元，同比增长9.62%；归母净利润为3787.13万元，同比下降54.81%；扣非归母净利润为-5124.66万元，同比下降441.88%；基本每股收益0.0698元/股。

公司自2022年7月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1.63亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华大九天2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为4.44亿元，同比增长9.62%；净利润为3787.13万元，同比下降54.81%；经营活动净现金流为-555.84万元，同比下降102.96%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为4.4亿元，同比增长9.62%，去年同期增速为51.92%，较上一年有所放缓。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.4亿元，同比大幅下降54.81%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.5亿元，同比大幅下降441.88%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.62%，净利润同比下降54.81%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.4亿元、0.8亿元、0.4亿元，同比变动分别为105.02%、107.3%、-54.81%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动9.62%，营业成本同比变动112.12%，收入与成本变动差异较大。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动9.62%，销售费用同比变动78.08%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为35.06%、41.8%、78.14%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.62%，经营活动净现金流同比下降102.96%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为2.1亿元、1.9亿元、-555.8万元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-555.8万元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.147低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为5.12、2.24、-0.15，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为91.39%，同比下降4.35%；净利率为8.53%，同比下降58.78%；净资产收益率（加权）为0.78%，同比下降56.42%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为91.39%，同比下降4.35%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为8.53%，同比大幅下降58.78%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.98%，1.79%，0.78%，变动趋势持续下降。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为9.78%，同比下降23.1%；流动比率为9.63，速动比率为9.48；总债务为7596.61万元，其中短期债务为3406.61万元，短期债务占总债务比为44.84%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.81。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.66、0.47、-0.02，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为40.55%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-4.1亿元，筹资活动净现金流为-1.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-555.8万元、-4亿元、-1.5亿元，需关注资金链风险。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.37，同比下降33.73%；存货周转率为0.78，同比增长212.53%；总资产周转率为0.08，同比增长7.97%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为1.37，同比大幅下降至33.73%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为500.3万元，较期初增长147.12%。

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为15.83%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.9亿元，同比增长78.08%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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