行情中华金融观察 2024-11-17 51浏览

高瓴出手！涉及这些A股和中概股……

来源：证券市场周刊市场号文丨牛犇

近期，知名投资公司高瓴资本的海外持仓披露，引起市场广泛关注。从调仓路径来看，代表中国资产的中概股获得了高瓴的显著加仓。

与此同时，在A股市场，高瓴也在积极寻找新的投资标的，其中部分公司曾被其重仓持有。

加仓中概股

据报道，本周五，SEC（美国证券交易委员会）网站显示，高瓴旗下专注于二级市场投资的基金管理平台HHLR Advisors公布了截至2024年三季度末的美股持仓数据。整体来看，HHLR Advisors第三季度仍在继续加大对中国资产的配置。

数据显示，HHLR Advisors在三季度期间的持仓总市值增长超过10%，其中HHLR Advisors今年二季度持有的中概股市值占比为85%，三季度末已增至93%。

从个股调仓路径来看，HHLR Advisors做多中国资产的迹象更为明显。如HHLR Advisors在三季度期间持仓标的数量明显下降，总持仓家数由二季度的78只下降到48只（加仓7只股票、减仓13只、新进4只、清仓34只）。其中，HHLR Advisors加仓的7只个股分别是阿里巴巴、京东、唯品会、网易、携程、中通快递和富途控股，均为中概股，而减持和清仓的主体则是美股科技股。

截至今年三季度末，在HHLR Advisors的前十大重仓股中，中概股霸占九席，分别为百济神州、阿里巴巴、拼多多、传奇生物、唯品会、网易、贝壳、携程、富途控股。

从行业属性来看，HHLR Advisors前十大重仓股主要分布在医药等领域。这与高瓴的投资策略相吻合，其曾表示，“我们是纪律严明、务实的投资人，以业务基本面研究和行业洞察来支持可持续、高质量的公司。我们在全球范围内投资于医疗、制造业、能源转型、企业服务和消费等领域。”

最新关注7股

在加仓中概股的同时，高瓴在A股市场也在积极寻找新的投资标的，比如四季度以来，与其相关的公司即出现在7家公司的机构调研名单（见表1）。

从行业属性来看，这7家公司普遍属于制造业和消费等领域，并且基本面偏优，在今年前三季度均实现了盈利，其中一家头部美妆企业更是实现了盈利37.38%的快速增长。对此，公司在三季报中表示，“主要系本期营业收入增长，同时公司产品结构进一步优化从而毛利率有所提升等所致。”

值得一提的是，在这7家公司中，有的公司一度获得高瓴的重仓持有。如有“防水茅”之称的东方雨虹，公司于2021年进行了定向增发，当时发行对象最终确定为13家，募集资金总额为80亿元。其中，高瓴通过旗下的煦远鼎峰和礼仁资管合计获配16亿元。

在最新的机构调研中，高瓴等一众机构投资者对东方雨虹业绩下滑的原因比较关注，对此，东方雨虹方面表示，“前三季度我们面临的行业需求压力仍然较大，同时，因为收入规模的下降，导致整体费用率提升较多，加上减值损失的计提，公司净利润压力会比收入更大。”同时，东方雨虹指出，行业最近几年需求压力非常大，但供给端也在加速出清。伴随行业的出清，对公司而言，实际上也是一种莫大的机遇，因为历史规律，一个行业经营压力越大的时候，头部企业的马太效应就会越显著，比如公司最近三年市场份额就得到了快速提升。

重仓股都有谁？

在东方雨虹之外，高瓴及其相关的公司还曾重仓了多只A股，典型的如近期市场关注度大增的紫金矿业。

紫金矿业是全球最大的黄金生产企业之一，在2023年二季度末，高瓴旗下HHLR管理有限公司-中国价值基金（交易所）（以下简称“HHLR”）即以新进的姿态成为公司的前十大流通股股东之一，直至今年二季度末均持股14280.85万股未变。在今年三季度末，HHLR虽然退出了紫金矿业的流通股股东，但公司最新的持股最少的流通股股东阿布达比投资局持股14299.55万股（见附图），也就是说，不排除HHLR被动退出的可能。