合富永道｜机构投资人赚4.25%VS个人投资者亏3.15%！民生加银固收总监竟不公平对待投资人

来源：合富永道

作者：围基解密

同一基金经理管理的两只纯债型基金在同一年的收益率最多能相差多少！7.4%！

这样不公平对待投资人震碎人的三观案例竟然发生在千亿规模的民生加银基金固定收益部总监、公司投资决策委员会成员、固收资产条线投资决策委员会主席谢志华管理的两只纯债基金上。截止7月8日，民生加银基金经理谢志华旗下的纯债基金民生加银恒宁债券近一年收益为4.25%，而民生加银鑫享债券C近一年亏损3.15%。更值得关注的是，盈利的民生加银恒宁债券的持有人100%的机构客户，而亏损严重的民生加银鑫享债券C的持有人98.98%为个人持有。且该基金民生加银内部持有人在2021年以后就完全消失了。民生加银对待个人持有人和机构持有人的厚此薄彼的态度从收益上的巨大差距太过辣眼。

民生加银固定收益部总监谢志华现任基金资产总规模174.04亿元，现任民生加银增强收益债券型证券投资基金、民生加银鹏程混合型证券投资基金、民生加银聚利6个月持有期混合型证券投资基金、民生加银恒宁债券型证券投资基金、民生加银鑫享债券型证券投资基金和民生加银恒源债券型证券投资基金经理。民生加银基金现管理规模为1,424.81亿，身为固定收益部总监、基金经理谢志华一人管理规模占公司总管理规模的12%。

天天基金数据显示，纵观3年来业绩，民生加银鑫享债券A/C/D堪为纯债基金的负面典型：近1年亏损全部超过-2.77%，大大低于全市场同类平均3.72%的收益水平。规模最大的民生加银鑫享债券C近一年同类排名2411|2418。该产品更恐怖的是三年收益居然为-25.85%，跑输了同类平均11.15%的水平，这只纯债基金3年业绩与市场平均水平竟然差了37%，三年同类排名为2071/2076。一只纯债基金竟然亏出了主动权益类产品的恐怖感。

民生加银鑫享债券A/C/D今年来业绩同样恐怖，今年来亏损幅度为-1.75%至-1.96%，这样垫底的业绩与民生加银恒宁债券今年来2.92%的正收益形成了鲜明对比，半年时间两只基金的收益差超过了4.7%。不公平对待持有人的情况愈演愈烈。

表1、民生加银固定收益部总监、基金经理谢志华管理纯债基金业绩分化巨大

从两只基金的持仓看， 民生加银鑫享债券C 2024年1季度债券投资明细显示，持仓65%是可转债，更像一只可转债基金，这样的操作比较激进。

表2、民生加银鑫享债券C 1季度债券投资明细

表3、民生加银恒宁债券 (017447)1季度债券投资明细

此外，两只基金的持有人完全不同，民生加银恒宁债券的持有人100%的机构客户，而民生加银鑫享债券C的持有人98.98%为个人持有。值得关注的是该基金民生加银内部持有人在2021年以后就完全消失了。民生加银对待个人持有人和机构持有人的重视程度从收益上的巨大差距显得非常辣眼。

《中华人民共和国证券投资基金法》第二十条明确规定基金管理人不得不公平地对待其管理的不同基金财产。2022年4月26日证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》特别强调，采取有效监管措施限制“风格漂移”、“高换手率”等博取短线交易收益的行为，切实发挥资本市场“稳定器”和“压舱石”的功能作用。要持续强化合规风控能力，严厉打击“老鼠仓”、市场操纵、利益输送、非公平交易等损害基金持有人利益的违法违规行为，建立违法违规人员从业“黑名单”制度和公示机制。基金经理管理多只基金产品在收益率上的差距不能太大，这是衡量基金经理是否对管理基金产品一视同仁，或者是否有能力管理多只基金的标准。基金经理管理的多只基金背后是无数的投资者和他们的真金白银，不但要对得起投资者的信任，更要严格遵守基金契约，必须要对其管理的所有基金一视同仁，要投入同样的精力，获得同样的收益，避免不同产品出现厚此薄彼的问题，进而会带来公平交易的严重问题。