机构称转债投资“四阶段”，当前处于最佳参与时点，可转债ETF(511380)规模超129亿元，广汇转债涨近15%

今日（2024年7月12日），中证转债及可交换债指数盘中跌0.17%。可转债ETF（511380）盘中跌0.20%，成交金额超6亿元，近8日获资金持续流入，流入额9.74亿元，规模增长至129亿元。

成分券广汇转债涨近15%，东时转债涨超9%，中装转2涨近7%，赛力转债涨超5%，锋工转债、岭南转债、西子转债、诺泰转债均涨超3%；跌幅方面,横河转债跌超7%，金钟转债跌超5%，金诚转债、海优转债、帝欧转债、世运转债均跌超4%。

开源证券指出，根据转债的资产特征，按照债性和股性的不同，将转债的投资时点分为四个阶段：

（1）阶段1：股市下降初期，转债高风险、低收益；（2）阶段2：股市下降后期，转债低风险、收益中性；（3）阶段3：股市上涨初期，转债风险中性、高收益；（4）阶段4：股市上涨后期，转债高风险、高收益。

当前转债处于明显的“转债价格低、转股溢价率高”的组合之中，以及2021年至今股市已经下跌超过3年，满足【阶段2】特征，具备良好的投资性价比。 尽管当前投资转债仍然面临“股市反复探底”的风险，但相较于股票而言，转债当前阶段的风险收益已经“非对称”，即使面临“周期后验、市场判断错误”的风险，由于转债本身价格已经低位，亏损也会非常有限。正是这一关键特点，我们认为，当前不仅是转债投资的最佳参与阶段，而且参与转债要好于参与股票。