华商基金杜磊：支持实体经济稳定币值 央行降息兼顾双重目标

2024年7月22日，中国人民银行宣布下调7天期逆回购操作（OMO）利率10个基点至1.7%，同时，1年期LPR降至3.35%，5年期以上LPR降至3.85%，均较上一期下降10个基点。此次降息的背景和原因是什么？又将给资本市场带来什么影响呢？

华商瑞丰短债债券基金经理杜磊就此表示，央行本次降息兼顾了在新货币政策框架下支持实体经济和稳定币值的双重目标。同时也说明了经济基本面是货币政策最终的锚，经济基本面环比走弱偏离年度目标隐含的宽货币诉求阶段性落地。

此外，考虑到此前央行表态，央行持续关注长债风险，因此，央行下调LPR等利率旨在宽信用，且当前长债收益率或已充分反映利率调降的变动。市场或基于基本面与利率走势的认知分歧与央行在行情震荡中达成共识。

具体到对债市的影响来看，央行是否放松了长端利率管控下限，这还需要市场交易去确认。短期看，利率下调，首先会对债券市场形成利好。中短端利率品种收益率或会有一定下行空间，对长债的影响或偏中性。整体而言，央行的政策调整为金融市场带来了积极的信号，有助于稳定和提振市场信心。

此外，华商基金杜磊表示，今年二季度以来，以大行和股份制银行等代表性银行的存款成本改善幅度在3-5bp，理论上不足以驱动LPR报价步长调整。从保息差视角看，伴随着本次OMO利率和LPR报价利率下调，预计年内存款挂牌利率和自律上限存在调整的可能性。

风险提示：以上观点不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。