投资超20年的大佬实盘：下半年这样操作！

嘉宾介绍：

鹰行长：参与投资23年，平时主要关注的投资方向是海外，今年前7个月的收益是10%左右。

张莹：目前已参与投资20年以上，其中在天天基金投资2746天。一名律师，对投资很感兴趣。在北大国际法学院就读硕士研究生期间和赴美交换学习时，也研读了商科课程。平时主要关注的投资方向是美股QDII基金，今年在天天基金的收益率是9.01%，配置的投资组合已运作1719天。

望京博格：参与投资20+年，平时主要关注的投资方向是指数基金、主动基金、债券基金、QDII。

Q1：2024年过去的这几个月，你收获了哪些新的投资经验？

@望京博格：

我从来没有经历过沪深300连续3年下跌，也没有经历过港股差不多连续4-5年下跌。所以经验就是，大家不要轻易地抄底，投资一定要拿闲钱。这意思就是，大家尽量准备好一些自己充裕的保证金或者储存金，应付生活，在应付到生活之后，再去投资。因为这个市场真的不知道什么时候到底部。

另外，如果要抄底的时候也慢慢来，不要急于去抄底，因为我们没法在这个下跌过程中，确定到底哪一刻是底。

直到最近，市场还在回调，到底什么时候涨，可能也大家也没有办法。经验就是：熬吧。多存粮，做好长期的投资的准备，这包括了心理准备和物质上的准备。

一句话送给大家：投资是乐观者的胜利。

@张莹：

上半年我作了对长期走势不良（3年以上）的基金和股票清仓处理的决定。其中，大部分是我之前在2021年A股市场大爆发时，抛出获利所留的一点底仓。

我以前对这些3年以上阴跌的基金，也是抱有一半留个底仓看走势、另一半“不割肉就只是浮亏”的想法。

但是今年我进一步研究投资理论时，想明白了一个道理：跌20%的基金，涨回原价所需要的涨幅要25%；跌40%的基金，涨回原价所需要的涨幅要67%；而跌50%的基金，涨回原价所需要的涨幅高达100%！所以，所谓的“闭眼持有等待回本”，其实很不靠谱。

而且长期阴跌的基金，往往是底层资产和持仓都有问题，这种情况往往只能越放越亏。

目前这个市场情况，我清仓的基金单价确实是又更低了，而我调仓之后的基金，相对来说还好一点。

我认为投资的逻辑，就是要重视复利，和时间做朋友，不要去短期追涨杀跌；要耐得住寂寞，严格地遵守投资纪律，才能最后收获投资的果实。

@鹰行长：

今年我在6月预判纳指调整，减仓了纳斯达克，而且减得比较多，基本上只剩下50%不到的仓位，但其实这个减仓动作还是早了点。纳指继续上升，到7月下旬才开始调整。

现在总结起来，对长期看好的品种，尽量少做波段，坚持满仓持有就好了。如果调整确定性较大，也只能少量减仓，比如最多减30%，或者也可以学学另外一个老师，做定投就可以。在遇到调整的时候，跌下来的时候再加点仓，我觉得应该是个更好的策略。

我的投资原则还是：科技是第一生产力，长期投资科技含量高的基金。

Q2：美股持续走强，现在还能上车吗？

@鹰行长：

美股确实涨了很多，但我还是看好美股的投资价值。目前，从估值和基本面两个角度看都成立。

首先是估值角度，估值我主要看市盈率，纳指100市盈率约30倍，标普500市盈率是24倍，道琼斯是25倍。跟历史数据相比，确实也不低，但还在一个合理的范围之内。

其次，看基本面。一是看GDP，美国经济增长，二季度GDP环比增速是2.8%，好于预期；二看科技创新速度，这个不太好量化。目前影响比较大的是人工智能，发展非常火热，特别是在芯片算力方面，英伟达的涨幅是非常惊人的。这个方面，我主要还是持续关注人工智能在商业化和产业化的应用。如果人工智能应用的场景化越来越清晰，比如自动驾驶、机器人等产品开始普及，则能够更加确定地认为，未来经济会有更快更好的发展。

@张莹：

如果是短期投机，比如你的投资是1-3年、或者1-5年这个维度的话，不建议现在入手美股和美股基金，毕竟前期涨了很多，而且目前可能在回调通道。

但是，如果是10年、20年的长期投资，我个人还是很看好美股和美股指数。因为客观来说，目前看，产生科技创新和突破的机会，可能还是在美国，而且我个人认为，美国经济在可预见的未来不会一直低迷。

Q3：2024年接下来的时间，你打算怎样配置你的资产？

@望京博格：

对资产配置的逻辑是，先问自己到底投资是买什么，你是买未来涨的，还是买便宜的。其实大部分人的选择是买未来涨的。你认为未来什么涨，现在就买什么，其实这个预测可能并不正确。我们买了一些东西，但它并没有涨。所以对于我而言，我是选择买便宜的。

前面也说了，投资一定要用闲钱，你一定要留好未来生活所需准备的钱。比如说，你万一被裁员，或者是家里出什么事，你得有一部分储备资金。

这部分储蓄资金，我是放在短债基金里的，长债收益也不高，因为长债的利息很低，它都是赌降息，波动比较大，而我这个钱就是求安稳的。本来它是放在货币基金里，但货币收益太低了，所以就放在短债里面。

另外一部分钱，我拿去布局相对比较低估的资产，大概率是便宜的港股。

下半年，我计划主要投资的是港股资产。港股资产有两类，一是科技成长类，二是红利类。有很多企业在A、H股同时上市，相对而言港股会更便宜。对于成长类的企业，或科技类企业，便宜就意味着未来成长得会更多。对于红利类的企业，分红一样，那股价便宜，意味着分红率更高。

所以我下半年的主要配置方向，就是把可用的闲钱，主要配置在港股资产。

@鹰行长：

下半年，我还是按照我原来的投资逻辑和思路，继续贯彻执行。

因为之前已经做了减仓的处理，目前纳指、标普、包括德国，也都在进行调整，所以我会对它们分期建仓。也不一定能抓到底部，当然，我也没有这个奢望。我只是会在它下跌的过程中，把仓位给它们补回去，补到100%，而且全部是海外偏股的基金。

那下半年总体账户结构上，我会做一些调整：纳指仓位调低到40%左右，标普提高到30%，道琼斯提高到20%，德国提高到10%，并且会按照这个比例，继续做长期的投资。

@张莹：

（1）我想把之前大部分，放在灵活日开型银行理财中的资金，分批分布地转换为债券或者债券基金；

（2）将下半年到明年之间，陆续会到期的一些4.87%五年化的五年期定期存款（因为现在买不到那么高的定存了），其中一部分转化为债券债基，另一部分就转化为红利股基金；

（3）保留10%左右的资产，放在短期银行理财中，作为活钱日常应用，同时把暂时还没有配置的资金，也放在这个类别里。这样就给自己一个，根据市场情况灵活调仓的可能性。

（4）继续坚持QDII指数基金，也就是标普纳指还是按50%：50%，进行定期定投，再把之前少投资的补回去。

（5）对于黄金原油其他大宗商品期货，如果能抽空学习了解，就用小资金尝试一下。

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