【铁矿周报】本周铁矿供需双增，钢厂进口矿维持低库存运行——铁矿行业周度报告

供应：本周（10.19-10.25）进口铁矿石近、远端供应均有不同幅度的增加，其中远端增加2.01%，近端增加3.4%。本周澳洲、巴西本周发货量（14个港口）合计2291.5万吨，环比增加45.2万吨，增幅为2.01%，增量主要来自巴西。澳洲、巴西发货量（14个港口合计）分别为1570.1万吨、721.4万吨，环比分别为-0.99%、9.22%，巴西因前期发运低位增幅明显。四大矿山发货至中国的量合计1926.8万吨，环比5.83%,四家矿山发货量有三家增长。力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG本周至中国的发货量分别为505.8万吨、507.5万吨、628.7万吨、284.8万吨，环比分别为2.29%、19.1%、11.18%、-14.88%。到港方面，中国26港到港量2368.9万吨，环比3.4%；中国北方港口到港量1498.4万吨，环比16.23%。本周海外铁矿石近、远端供应均有不同幅度的增长，预计铁矿石发运将维持在季节性中高水平，供应压力或将持续。

库存：本周（10.19-10.25）港口库存持续高位攀升，钢厂维持低库存运行。根据钢联数据，本周进口铁矿石港口库存（45个港口总计）1.53亿吨，环比0.29%，同比35.8%，绝对值处近四年同期高位；钢厂库存（247家钢铁企业）为8978.91万吨，环比-0.31%，维持较低库存运行。港口库存持续累库，库存整体压力较大；利润的收缩促使钢企复产推进放缓，钢厂以消耗现有库存为主。

需求：日均铁水产量持续增加，铁矿需求存在一定支撑。本周（10.19-10.25）进口铁矿石日均消耗量（247家钢铁企业）为290.84万吨，环比0.66%；日均铁水产量（247家钢铁企业）持续回升至235.69万吨，环比0.57%，为连续第八周增长，增速保持稳定。高炉产能利用率为88.48%，环比增加0.49个百分点；高炉开工率为82.14%，环比增加0.46个百分点。本周铁水产量持续增加，铁矿需求存在较有力的支撑。但钢企（247家样本企业）盈利率快速下滑至64.94%，环比下降9.52个百分点，利润的收缩或将影响高炉复产的推进速度，从而影响铁矿的需求。

价格：本周（10.19-10.25）铁矿供需双增，矿价震荡下行。本周进口铁矿近、远端供应压力均有不同幅度的增加，港口库存持续高位攀升；需求端钢厂复产稳步推进，铁水产量持续增加，基本面供需双增，但需求增长幅度不及供应增长幅度，矿价震荡下行。铁矿石价格指数（62%Fe:CFR:青岛港）周度平均值为100美元/吨，环比下跌3.61美元/吨，跌幅为-3.48%。目前钢企盈利率仍在60%以上，利润或将驱动钢企持续复产，需求端表现较为坚挺；供应端保持偏高水平运行，库存高企，供需面对矿价的驱动有限。宏观情绪近期或将对矿价有较大的主导作用，考虑到月底及11月上旬仍有重要会议，预计矿价或将宽幅震荡运行。

投资建议：本周进口铁矿近、远端供应压力均有不同幅度的增加，其中远端增加2.01%，近端增加3.4%，港口库存持续高位攀升；需求端钢厂复产稳步推进，铁水产量环比增加0.57%，基本面供需双增，但需求增长幅度不及供应增长幅度，矿价震荡下行。目前钢企盈利率仍在60%以上，利润或将驱动钢企持续复产，需求端表现较为坚挺；供应端保持偏高水平运行，库存高企，供需面对矿价的驱动有限。宏观情绪近期或将对矿价有较大的主导作用，考虑到月底及11月上旬仍有重要会议，预计矿价或将宽幅震荡运行。持续关注成材端消费情况及港口库存变化情况。

风险提示：高炉复产推进不及预期；铁水日均产量增长不及预期；海外宏观环境出现剧烈变化；海外发运量持续增长；港口库存持续增长。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。

（转自：华宝财富魔方）