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理财 中华金融观察 2024-03-19 56浏览

博识视界 | 国务院印发推动大规模设备更新行动方案 央行平价续作MLF

来源:华宝信托

3月11日-3月15日

上周市场回顾

上周大类资产的收益率排名如下:股市>商品>债市。股市方面,主要宽基指数均实现上涨,涨幅方面中证1000>中证500>沪深300>上证50;板块方面,医药生物和必选消费板块涨幅居前,能源和金融板块跌幅居前;海外方面,香港恒生科技指数上涨4.85%,美国纳斯达克指数下跌0.70%。债市方面整体调整,短期债券表现优于中长期债券,信用债表现优于国债,可转债指数跟随股指反弹。商品市场涨跌互现,油脂农产品和有色金属品种涨幅居前,黑色金属和非油脂农产品品种下跌。外汇方面,人民币相较于美元、欧元、日元有所升值。

数据来源:WIND,截至时间:2024.3.15数据来源:WIND,截至时间:2024.3.15

重点事件分析

国务院印发推动大规模设备更新行动方案:3月13日,国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。《行动方案》明确了5方面20项重点任务,汽车以旧换新方面提出,组织开展全国汽车以旧换新促销活动,因地制宜优化汽车限购措施,推进汽车使用全生命周期管理信息交互系统建设。

中国央行缩量平价续作3870亿元MLF:3月15日,为维护银行体系流动性合理充裕,中国央行开展3870亿元中期借贷便利(MLF)操作,利率2.5%,此前利率为2.5%。今日有4810亿元1年期MLF到期。据此计算,本次MLF操作净回笼940亿元,为2022年11月来首次。

证监会:抓紧谋划严把IPO入口关方面的政策措施:3月15日,证监会集中发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见(试行)》等四项政策文件。提出坚持全面从严监管,将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系。并要求研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系。督促行业机构规范自身交易行为,维护市场稳定健康运行。

美国2月CPI数据服务通胀仍高:美国2月CPI同比增长3.2%,略微高于预期,前值3.1%,环比增长0.4%。2月核心CPI同比3.8%,预期3.7%,前值3.9%,环比增长0.4%,上月0.3%,预期0.3%。通胀数据仍有韧性,尤其是服务通胀环比仍维持高位,或仍有一点惯性。

博识观后市

上周市场继续维持强势,万德全A全周上涨2.03%,市场日均成交量超过万亿为1.04万亿,北上资金净流入328.2亿元。行业板块方面,汽车、食品饮料、有色金属、环保、商贸零售等顺周期板块涨幅居前,涨幅分别为6.09%、5.12%、5.08%、4.80%、4.72%。煤炭、石油石化、家用电器、银行、公用事业等前期强势红利板块跌幅居前。

上周央行公布了2月社融和信贷数据,继1月开门红之后,2月信贷社融环比出现季节性回落,从合计数据来看,今年1-2月贷款新增6.37万亿元,较去年同比少增3400亿元,反映经济回升动能仍待加强,但也整体符合央行对于信贷“均衡投放、平滑波动”的政策指引。2月企业中长期贷款新增12900亿元,同比多增1800亿元,目前企业仍是承接银行信贷供给的主体,国债增发资金拨付和PSL助力“三大工程”可能带来了相关领域的融资需求。居民贷款未能延续1月的改善趋势,同比多减7988亿元。合并1-2月数据看,居民贷款合计新增3894亿元,同比去年少增759亿元,这也与1-2月地产销售的表现一致。2月M1同比1.2%,较1月大幅回落,一定程度上表明1月M1改善的主要原因是春节错位影响。上周五央行平价缩量续作MLF,公开市场操作连续几日单日投放规模缩量至30亿元,但市场整体资金面仍然维持稳定,一部分原因是2月财政存款净减少3798亿元,同比多减8356亿元,表明财政支出力度开始加大,去年末从金融体系中支持的发债资金开始回流金融体系内运转,如央行所述此次公开市场操作全额满足金融机构需求,并无主动收缩的意图。而随着财政支出的力度加大,对经济的托底改善有进一步的正向作用。海外方面,上周公布的CPI和PPI数据均显示去通胀进程的后半程路径并非一帆风顺,市场目前对2024年降息预期下降到了70bps。虽然对今年降息幅度的预期有所减少,但市场也在逐步转向定价本轮降息周期的空间,同时鲍威尔前一周表态过在今年合适的时候会开始降息,因此目前尚未有新的鹰派定价逻辑体现在市场中。海外市场也同样维持稳定,等待本周美联储的议息会议是否有新增信息。

展望后市,A股市场已连续反弹5周,指数在符合当下基本面现状的区间内保持震荡盘升。随着两会结束,财政支出加快对经济托底的预期有所加强,央行公开市场操作虽无主动收缩意图,但也预示在保证实体和金融体系流动性合理充裕情况下也要防范资金空转的情形。因此整体来看国内的刺激政策和货币政策结合下仍然维持中性组合。市场结构方面,哑铃结构一端的红利板块受制于债市利率无法进一步下行开始进入宽幅震荡,但宏观环境的基座尚未发生明显改变,因此哑铃结构的另一端科技主线获得了部分资金的流入继续创出新高。随着整体市场获利比例的累积,市场出现调整的概率也在加大,调整幅度应会高于此轮反弹前序的调整,稳健的投资者可选择等待市场调整,风险偏好较高的投资者可观察是否出现新的主题热点个股的交易型机会。

投资箴言

成为某个人物和做前人没有做过的事情是完全不同的两件事

——查理·芒格

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