黄金投资热潮进行时 黄金基金成市场焦点

近两年黄金价格的上涨带动了黄金ETF（交易所交易基金）的火热，且今年首次出现了破200亿元规模的黄金ETF；同时，去年底至今，陆续上市了多支黄金股ETF。金价的大涨迅速扩大了国内黄金投资产品的知名度，吸引了大量资金进入黄金投资市场。

华夏基金于2020年推出华夏黄金交易型开放式证券投资基金（下称华夏黄金ETF），以及联接基金，在其7月18日披露的2024年第二季度（2024年4月1日至6月30日）报告显示，截至6月30日，基金资产净值4.75亿元，较上期增加1.61亿元；截至6月30日，该基金份额净值为5.3225元，报告期份额净值增长率为4.04％。

华夏黄金ETF业绩表现

据记者了解，华夏黄金ETF为商品基金，90％以上的基金资产投资于上海黄金交易所挂牌交易的国内黄金现货合约等黄金品种，投资目标是紧密跟踪国内黄金现货价格的表现，力争实现日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2％，年化跟踪误差不超过2％。ETF联接基金是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF基金，也就是说是投资于ETF基金的基金（简称目标ETF），密切跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，采用开放式运作方式的基金。截至8月20日，华夏黄金ETF规模为4.57亿元。

华夏基金经理荣膺表示，随着美国降息周期的启动，通胀压力加剧，市场对美元价值的疑虑提升，推升黄金配置需求，板块价值凸显，黄金ETF适合作为长期资产配置。

华夏基金经理华龙对金价短期看震荡，认为到年底大概率还有上涨空间，但是主升浪已经过去了，具体等待美国降息后的行情。

相对于紧密跟踪国内现货金价的黄金ETF，想要配置黄金股票但追求比股票低风险的投资者，可以观察新上市的黄金股ETF产品。黄金股ETF为股票型基金，是一只追踪中证沪深港黄金产业股票指数的ETF产品，该指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。基金投资于标的指数成分股及备选成分股的比例不低于基金资产净值的90％，且不低于非现金基金资产的80％。

目前国内已陆续上市了多只黄金股ETF，其中华夏中证沪深港黄金产业股票交易型开放式指数证券投资基金（华夏黄金股ETF）于2024年1月正式上市，华夏基金7月18日披露的第2季度报告显示，截至6月30日，该基金资产净值3.85亿元，较上期增加3.35亿元。截至8月20日，最新规模为3.94亿元。华夏基金旗下权益ETF管理规模超3900亿元，年均规模连续19年稳居行业第一。华夏基金是境内唯一一家连续8年获评“被动投资金牛基金公司”。

华龙分析说，从大类资产角度看，黄金ETF是商品资产，黄金股是权益资产，黄金股ETF的价格同时受到金价和权益市场两部分的影响。黄金股ETF取决于下半年权益市场整体表现：情形一，如果下半年权益市场大涨，那么黄金股ETF会在金价上涨的基础上获取进一步的超额收益；情形二，如果下半年权益市场处于震荡结构性行情，那么黄金股ETF价格会围绕金价来回波动；情形三，如果权益市场大跌，那黄金股ETF会受整体影响跟随下跌。他认为，目前来看，情形二可能性最大。

黄金本身具有商品、货币、避险多种属性。黄金金融属性在其价格形成过程中影响较大，而商品属性对黄金价格形成影响相对较小。

高级黄金投资分析师徐世伟对近日国际金价创新高比较意外，因为近期没有看到更多美国经济硬着陆的数据。从目前获得的数据看，主要有两方面原因。一是宏观资金交易美国债务不可持续性的问题，因为美国总统候选人哈里斯公布财政方案，其中包括对每位购房者进行2.5万美元补贴、医保封顶等大量财政支出方案，加重了市场对于美国财政赤字问题的担忧。二是瑞士最新出口数据显示7月黄金出口增长56％，至106.4吨，市场预计有多国央行重新开始采购黄金助涨了市场的做多热情。

未来，在美联储降息前，徐世伟对金价还是维持偏多观点，且认为金价最近的上涨类似于今年4月的行情走势，可能存在持续上涨突破的动力。

此外，美元近期走弱、避险情绪、货币增发推升通胀预期、全球央行特别是新兴市场国家购金等因素也或为金价表现增加利好影响。

具体来看，美元是黄金的计价货币，黄金的货币属性决定了其与法定货币美元之间存在反向变动关系。当前美元指数已处20年来最高位，近期美元走势呈现转头向下，也意味着黄金具备较大投资机会。

全球性风险事件会触发市场的避险情绪，而黄金的避险属性决定金价将随避险情绪提升而走强。2022年开始，俄乌冲突和中东、朝鲜半岛等周边地缘纷争仍间或扰动，国际地缘政治博弈日趋激烈，市场避险情绪或利好金价。

流动性宽松推升通胀预期，从而推升具备抗通胀属性的黄金价格。市场流动性水平提升将推高金融资产价格，同时带来货币贬值压力，具备抗通胀属性的黄金价格上行。美国通胀是国际金价的领先指标，当前美国通胀处历史高位，尽管近期出现一定回调，黄金价格或还有空间。

需求端，全球黄金总需求增长，央行加速购金贡献增量。2010年以来全球黄金总需求增长，其中央行增量显著，对黄金价格构成上行支撑。黄金总需求疫情后持续性复苏，并于2022年创十余年新高，达到4706吨。2023年全球黄金总需求高增。2022年底全球黄金需求达到4706吨，同比增长17.2％，达到2011年来新高，投资及储备成为需求增长主力。

全球或迎来降息潮，黄金价格在通胀放缓和美联储降息预期的推动下有望继续上涨。而金价的走势，将进一步带动黄金ETF市场和黄金股ETF的表现。