社论丨宏观政策需持续用力更加给力，推动经济稳增长

近日公布的中国8月制造业PMI为49.1%，较上月小幅回落0.3个百分点。8月制造业供需两端同步走弱受到高温多雨天气、地产继续走弱以及消费不振等因素影响。为实现全年经济增长目标并稳定市场预期，我国有必要落实“持续用力、更加给力”的措施稳定经济增长。

市场期待增加财政支出以稳定经济增长。2024年我国赤字率按3%安排，全国财政赤字规模40600亿元，比上年年初预算增加1800亿元，新增地方政府专项债务限额39000亿元，比上年增加1000亿元，发行10000亿元超长期特别国债，再加上去年四季度增发的1万亿元国债，全年计划中增加的债务规模不少。

目前看，财政支出增长仍待进一步提速。1~7月，全国广义财政支出下降2%。除了受财政收入增长偏弱，尤其是地方政府收入下行等因素影响外，一个重要的原因是扩投资相关举措亟待有效落实，比如专项债、长期国债等发行、落地还需提速。因此，如何加快债务发行与项目落地成为关键。

扩投资进展缓慢不是新现象，是过去几年存在的老问题。比如今年6月末发布的国务院关于2023年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告中，就提到去年中央财政投资项目推进不力，国家发展改革委安排的721个项目因进展缓慢等闲置资金413.5亿元等。主要原因是项目准备不成熟，比如国家发展改革委将283个未完成可研报告审批或不符合资本金比例要求的项目纳入准备项目清单，财政部将522个缺乏要素保障甚至已停工的项目纳入项目库。由于专项债券管理制度强化项目资产管理、收入归集，以确保按时偿还、不出风险，地方政府使用更加谨慎与保守，再加上项目审批严格以及支付程序较为复杂，在一定程度上影响到项目的推进。

今年以来，一些地方政府财政压力加大。除了财政收入减少外，部分地区也面临债务偿还问题。数据显示，上半年我国地方政府非税收入增长较快，有19个省份增速均远高于税收收入。为了增加收入以及偿还债务，部分地方政府采取各种措施加大资源资产处置力度，也有地区增加各种罚没收入。这对当地经济会产生一些冲击，而且不可持续。处于压力下的一些地方政府也缺乏积极性落实专项债等项目。党的二十届三中全会由此提出，合理扩大地方政府专项债券支持范围，适当扩大用作资本金的领域、规模、比例。与此同时，业内一些分析认为，将本轮化债周期截止日延期至2027年，并将双非债务纳入债务置换和重组范畴的政策，有利于稳妥地推进地方化债，减轻地方政府压力。

截至2023年底，我国GDP超过126万亿元，作为规模如此之大的全球第二大经济体，已经很难像以前那样依靠财政投资立竿见影地拉动GDP增长，因为需要的支出规模过大，同时边际收益递减，乘数效应降低。但是，为了应对当前需求不足以及就业市场问题，财政支出应着眼于“就业优先战略”，即创造更多就业，而不是大量投资资本密集型工程。比如城市更新与住房维修等领域，劳动力需求大，但投资规模较小，主要用于支付工资，这样也有利于可持续拉动消费。

此外，随着美联储9月降息可能性大幅增加，我国有了实施更积极货币政策的空间，降低利率有利于减轻企业成本，鼓励市场投资与社会消费。当前，很快进入第四季度，我国应该加快专项债券发行使用进度，带动扩大有效投资，推动尽快形成实物工作量，加上货币政策配合，我国有能力完成全年经济增长目标。