债券中华金融观察 2023-10-22 64浏览

同业存单出现到期高峰、收益率破MLF后继续上行——同业存单周度跟踪（2023-10-21）

本周同业存单市场跟踪——

发行规模：同业存单发行规模上行，净融资额下行至-3097.3亿元（上周-596.6亿元）。分主体看，股份行发行规模占比下降。分评级看，AAA、AA+评级的存单占比上升。

发行期限：同业存单发行加权期限下行至6.23个月（上周6.86个月），9M期存单发行占比上升，1Y期存单发行占比下降。

发行成本：同业存单发行加权成本上行至2.47 %（上周2.42 %），国有行1Y存单发行利率2.50%左右。

发行成功率：同业存单发行成功率下行至84.94%（上周87.58%），国有行、城商行、农商行发行成功率上升，股份行发行成功率下降。

二级市场收益率：1Y AAA同业存单到期收益率上行至2.55%（周度环比6.00bp）。

1. 本周存单发行情况

同业存单发行规模上行，净融资额持续为负。本周同业存单总计发行5223亿元（上周3685亿元），净融资-3097.3亿元（上周-596.6亿元）。下周同业存单到期量4738.6亿元。

其中，股份行发行规模占比下降。国有行（36.88%）、城商行（26.59%）、农商行（9.36%）发行规模占比上升，股份行（25.20%）发行规模占比下降。

AAA级、AA+级存单占比上升。AAA级（92.93%）、AA+级（5.76%）存单发行规模占比上升，AA级（1.05%）、AA-及以下级（0.26%）存单发行规模占比下降。

同业存单发行期限下降。本周同业存单加权发行期限6.23个月（上周6.86个月），1月、3月、1年期存单占比下降，6月、9月期存单占比上升。

分主体看存单发行期限分布：本周国有行加权期限7.15个月（上周9.08个月），国有行新发存单中较长期限（指9M/1Y，下同）占比25.87%（环比-42.72pct），股份行较长期限占25.81%（环比+2.16pct），城商行较长期限占比16.47%（环比-12.60pct），农商行较长期限占比13.22%（环比-11.87pct）。

同业存单发行加权成本上升。本周同业存单加权成本2.47 %（上周2.42%），其中国有行2.46%，股份行2.47%，城商行2.46%，农商行2.51%。截至10月20日，国有行1年期存单发行利率2.50%，股份行1年期存单发行利率2.58%，城商行1年期存单发行利率2.75%，农商行1年期存单发行利率2.66%。

同业存单发行成功率下降。本周同业存单发行成功率84.94%（上周87.58%），国有行、城商行、农商行发行成功率上升，股份行发行成功率下降。

2. 本周存单利率变化

截至本周五（10月20日），1年期AAA同业存单收益率为2.55%。相比上周五，本周1月期同业存单收益率上行19.96bp至2.37%，3月期同业存单收益率上行14.30bp至2.45%，6月期同业存单收益率上行10.48bp至2.54%，9月期同业存单收益率上行8.11bp至2.55%，1年期同业存单收益率上行6.00bp至2.55%。1年期AAA同业存单收益率与1年MLF利率的利差下行至-5.00bp左右。