鹰眼预警：盛弘股份营业收入与净利润变动背离
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
7月30日，盛弘股份发布2024年半年度报告。
报告显示，公司2024年上半年营业收入为14.31亿元，同比增长29.84%；归母净利润为1.81亿元，同比增长0.02%；扣非归母净利润为1.73亿元，同比增长1.77%；基本每股收益0.5865元/股。
公司自2017年7月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为2.49亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对盛弘股份2024年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为14.31亿元，同比增长29.84%；净利润为1.79亿元，同比下降1.22%；经营活动净现金流为-5345.31万元，同比下降138.66%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长27.11%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20240331 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 9.18亿 | 5.99亿 | 8.32亿 |
| 营业收入增速 | 61.49% | 33.81% | 27.11% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长29.84%，净利润同比下降1.22%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 5.49亿 | 11.02亿 | 14.31亿 |
| 净利润（元） | 6817.94万 | 1.81亿 | 1.79亿 |
| 营业收入增速 | 40.84% | 100.89% | 29.84% |
| 净利润增速 | 36.75% | 166.15% | -1.22% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动29.84%，税金及附加同比变动-14.25%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 5.49亿 | 11.02亿 | 14.31亿 |
| 营业收入增速 | 40.84% | 100.89% | 29.84% |
| 税金及附加增速 | 30.67% | 149.1% | -14.25% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长29.84%，经营活动净现金流同比下降138.66%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 5.49亿 | 11.02亿 | 14.31亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 5092.28万 | 1.38亿 | -5345.31万 |
| 营业收入增速 | 40.84% | 100.89% | 29.84% |
| 经营活动净现金流增速 | 18.05% | 171.49% | -138.66% |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.8亿元、经营活动净现金流为-0.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 5092.28万 | 1.38亿 | -5345.31万 |
| 净利润（元） | 6817.94万 | 1.81亿 | 1.79亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.298低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 5092.28万 | 1.38亿 | -5345.31万 |
| 净利润（元） | 6817.94万 | 1.81亿 | 1.79亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.75 | 0.76 | -0.3 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为39.57%，同比下降4.73%；净利率为12.53%，同比下降23.92%；净资产收益率（加权）为11.89%，同比下降23.59%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为11.89%，同比大幅下降23.59%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 净资产收益率 | 7.78% | 15.56% | 11.89% |
| 净资产收益率增速 | 20.62% | 100% | -23.59% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为53.24%，同比下降3.53%；流动比率为1.5，速动比率为1.03；总债务为5.34亿元，其中短期债务为4.39亿元，短期债务占总债务比为82.21%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.89、0.49、0.41，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 现金比率 | 0.89 | 0.49 | 0.41 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为32.5%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 1659.74万 |
| 本期其他应收款（元） | 2199.17万 |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.9亿元，较期初变动率为37.14%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 2.1亿 |
| 本期应付票据（元） | 2.88亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.9亿元，筹资活动净现金流为-0.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -5345.31万 |
| 投资活动净现金流（元） | -3468.88万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -2794万 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.5亿元、-0.3亿元、-0.3亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -5345.31万 |
| 投资活动净现金流（元） | -3468.88万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -2794万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.69，同比下降3.8%；存货周转率为1.14，同比增长0.1%；总资产周转率为0.43，同比下降2.7%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为21.26%、25.42%、27%，持续增长。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 应收账款（元） | 3.72亿 | 7.04亿 | 9.07亿 |
| 资产总额（元） | 17.49亿 | 27.67亿 | 33.61亿 |
| 应收账款/资产总额 | 21.26% | 25.42% | 27% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为21.28%、23.51%、23.57%，持续增长。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 存货（元） | 3.72亿 | 6.5亿 | 7.92亿 |
| 资产总额（元） | 17.49亿 | 27.67亿 | 33.61亿 |
| 存货/资产总额 | 21.28% | 23.51% | 23.57% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.3亿元，较期初增长52.6%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 8508.73万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1.3亿 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.3亿元，较期初增长66.41%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 7972.39万 |
| 本期无形资产（元） | 1.33亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长37.77%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 管理费用（元） | 2697.39万 | 4265.87万 | 5876.95万 |
| 管理费用增速 | 12.43% | 58.15% | 37.77% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长37.77%，营业收入同比增长29.84%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入增速 | 40.84% | 100.89% | 29.84% |
| 管理费用增速 | 12.43% | 58.15% | 37.77% |
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