新任大空头喊话：日元加息意味全球衰退开始！日经指数ETF大跌超5%，外资研判后市

财联社8月2日讯（记者 闫军）纳指跌完，日经跌，日经跌完恒生指数、沪指跌，借用网友的话，8月2日的全球市场一起“自闭”了，又见证山川异域，“下跌”同天行情。

继加拿大、英国降息之后，美联储降息在9月预期的预期相对明确，全球进入降息通道，不过美股在交易衰退、以英伟达为代表的AI应用不明叠加经济出现衰退迹象多重因素影响之下，纳指迎来调整。

而日本市场受加息影响，8月2日，开盘即暴跌，截至当日收盘，日经指数下跌5.81%，创2月7日以来新低；日本东证指数收盘跌6.1%，为2016年以来最大跌幅。

美股新任“最大空头”、BCA研究公司的全球首席策略师彼得·贝雷津表示，在现代金融史上，没有哪个指标比日本央行加息的事件更能预测下一次全球衰退何时开始，万无一失。

财联社相关报道也曾对此复盘，在过去30多年的历史上，日本央行加息的确是一个预示衰退的“乌鸦嘴”信号，日本过去五次经济衰退案例里，日本央行曾有四次在衰退前进行过加息，仅2022年新冠疫情引发的那次短时衰退例外。

降息影响之下，日经ETF重挫回调

7月31日，日本央行意外提升政策利率15个基点至0.25%，同时预计自今年8月以每季度缩减约4000亿日元逐步减少购债。消息公布后，市场闻风而动，美元兑日元汇率先跌后涨，上下剧烈震动达200个基点。

日经225指数在日本央行加息当前先跌后涨，但进入8月，两个交易日累计跌幅达到8.16%。

日本股市巨幅震荡调整，让今年以来如火如荼的跨境ETF有所熄火。8月2日，纳日本东证指数ETF、日经225ETF易方达、亚太精选ETF以及日经225ETF跌幅均超5%。甚至有个别ETF因卖出过多，从此前高溢价到现在变成折价。

瑞银财富管理投资总监办公室表示，日本央行此次加息略显意外，因为日本目前消费保持疲软，企业情绪依旧低迷，且GDP缺口仍然为负。日元疲软使得通胀从4月起转正，可能推动了日本央行的加息决定。

瑞银预测，未来日本央行还将逐渐加息，但今年不大可能再次加息，明年或再加息两次。

外资机构热议日本股市走势

在业内看来，日本股市大跌原因，一方面是前一晚美股大跌，科技股涨势逆转映射效应；另一方面则是明显受到日本央行加息影响。未来日本央行仍有加息预期，接下来日本股市走势如何？外资机构给出判断。

摩根资产管理指出，日本股市在7月初上涨后见顶，近期有所回调，部分原因为国际投资者面临日币贬值的风险。对于未来日股仍有可维持对投资者的吸引力。原因有二：

一是预计日本企业的盈利可能出现稳步上调。彭博数据预测MSCI日本指数2024年的每股收益增长可达近13%，超过美国的10.5%和欧洲的4.1%。盈利增速上调不仅出现在受日元贬值提振的出口产业，利率上升的前景可能有助提振金融机构的利息收入，以及更多以国内为导向的公司的盈利提升。

二是，日本公司治理的改善仍然是支持日本股市长期投资价值的关键因素，自去年东京证券交易所的指导推动，日本企业或改进其产品和运营，或释放资本并进行股票回购，以提高利润和股本回报率，推动股票估值回升，公司治理改善或可持续。

贝莱德基金相关分析人士，日本股市的增长很大程度上受到全球产业链变化的影响。中国的制造业出口受到制约，全球比较精密的制造业产品无法由发展中国家替代，电子产品、精密仪器等还是要靠日本生产。从基本面上而言，未来6-12个月中期维度，依然较为看好日本股市。

缩减购债路径揭晓，汇率或不乐观

除了加息，日本也披露了缩减购债路径。

摩根资产管理指出，自2013年启动大规模量化宽松计划以来，日本央行在资产负债表上积累了超过半数的未偿还日本国债，有效地控制了长期利率，但6月会议提出未来将逐步紧缩政策，慢慢退出市场，以便让私营部门重新掌控日本国债市场。日本央行行长植田和男表示，日本央行希望通过明确披露每个季度的债券购买计划，以便为市场提供更大的可预测性。

据悉，日本央行本次会议公布将每季度减少约4000亿日元的日本国债购买量，最终至2026年1月至3月的月度将日本国债购买量减少为3万亿日元左右。

瑞银财富管理投资总监办公室认为，减少购债规模体现了日本央行取消超宽松货币政策、且不再积极使用国债买卖进行量化调整。

在汇率方面，瑞银不建议投资者对美元兑日元进行任何方向的操作，而应利用目前的回调来减少或退出头寸。投资者应避免追高美元兑日元或增加日元贷款敞口。