基金观点｜信达澳亚邹运：AI手机大战即将开启？
信达澳亚基金杨珂
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人口老龄化带来了长期机会？
人口老龄化，一直是个复杂的社会问题，它不仅影响社会经济发展，还涉及到医疗、养老、社会保障等多个方面。
根据国家统计局数据，2023年末全国人口140967万人，比上年末减少208万人。2011年至2023年，十几年间中国老龄化趋势越发明显，60岁及以上人口占总人口比例从13.70%持续提升至21.10%。据北大国发院2021年预测，预计到2030年65岁以上人口比例约19%，至2050年中国65岁及以上老龄人口占比将达到29%。（wind，8.13）同时，我们熟知的高血压、糖尿病及部分心肝肾疾病均呈现出随年龄段增加、检出率不断提升的趋势。从这些公开数据可以看出，我国已经迈入了老龄化社会，并且老龄化程度正在不断加深，当前已经处在深度老龄化阶段，需要注意的是，老龄化的进程是动态变化的，随着时间的推移，老龄化程度可能会进一步加深。
在投资的角度上看，对医药医疗行业是一个长期的机遇。老年人口通常面临更高的医疗需求和更长的医疗周期，这会导致医疗资源紧张、医疗费用上升等问题。同时，随着老年人口数量的增加，慢性病、老年病等疾病的发生率也会上升，这对医疗保障体系的覆盖能力、服务质量等方面都提出了更高的要求。
随着老年人口数量的不断增加，对医药和医疗服务的需求也大幅增加。老年人由于身体机能下降，患病概率相对较高，因此对医疗服务的依赖程度更深，这直接导致了对药品、医疗器械、康复护理等产品和服务的需求增加，为医药医疗板块提供了广阔的市场空间。同时，针对老年常见病、多发病的药物研发成为重点，由于老年人群体通常存在多种慢性疾病，如高血压、糖尿病、心脑血管疾病等，这些疾病的治疗药物和方案需求显著增加。因此，医药企业还需要加大研发投入，开发更多针对老年性疾病的创新药物和疗法，以不断满足市场持续扩大的需求。
人口老龄化问题，它不仅仅是一个人口比例的问题，更是一个涉及社会、经济、文化等多个方面的复杂问题。因此，面对不断加深的老龄化挑战，我们在投资过程中也需要不断挖掘其中的机遇，需深度观察各个涉及的相关细分板块。
信达澳亚基金是星涛
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消费需求持续恢复
上周，从整个A股表现来看，消费板块涨幅靠前，8月9日，国家统计局公布的数据显示，中国7月CPI同比增长0.5%，前值0.2%；PPI同比下降0.8%，前值-0.8%。数据显示，过去的7月份，消费需求持续恢复，加上部分地区高温降雨天气影响，此外暑期出游需求带动出游链价格走高，也支撑了CPI的修复，全国CPI环比由降转涨，同比涨幅有所扩大。（数据来源：国家统计局，8.9）
前段时间，海外市场波动较为剧烈，市场不确定性极高，A股市场资金逐步转向内需板块，当然行业的表现也来自了政策的催化。前段时间，国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，围绕挖掘基础型消费潜力、激发改善型消费活力、培育壮大新型消费、增强服务消费动能等方面，国家提出20项具体任务，支持餐饮住宿、家政服务、养老托育等服务消费重点领域高质量发展。
此前，消费板块一直是资金回避的重要方向，虽然说近期的反弹还无法确定中期趋势，但从目前来看，板块内部的结构性机会或已经较为明确，值得自下而上去深入挖掘一些个股投资机会。
信达澳亚基金曾国富
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经济复苏动能仍需政策的进一步呵护
近段时间，海外市场的波动放大，对A股形成一定扰动，主要指数均呈下跌态势，上周五市场成交额再度萎缩至6000亿元下方，创近两年新低，可见资金情绪依然偏弱。（Wind，8.9）
上周三和周五，分别公布了7月外贸数据和物价数据。从数据上看，出口景气略有放缓，物价数据表现分化。外贸方面，7月我国出口（美元计价）同比增长6.0%，较6月下行1.6个百分点。出口增速边际回落与海外需求放缓有关。物价方面，7月我国CPI、PPI表现分化，其中CPI同比上涨0.5%，环比由降转涨；PPI同比下降0.8%，环比下降0.2%。（国家统计局，8.9）
整体来看，需求不足仍在制约物价修复的持续性和弹性，叠加去年8-9月基数回升，增强经济复苏动能仍需政策的进一步呵护。向后看，基于我国产业链的优势，叠加低基数影响，外需仍有支撑，但海外经济扩张斜率以及贸易政策的不确定性或对后续出口产生扰动，当前国内政策发力扩内需也是短期稳增长和长期调结构的战略选择。
周五盘后，央行发布了《2024年第二季度中国货币政策执行报告》，对于国内当前的经济环境，报告延续了7月政治局会议“国内有效需求不足，经济运行出现分化”的表述，继续强调货币政策要“加强逆周期调节”。央行通过专栏对利率传导机制、政策利率调控两个关键环节做了阐述，更精细化的货币政策框架有望为经济回升向好和高质量发展营造良好的货币金融环境。
信达澳亚基金邹运
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AI手机大战即将开启？
8月14日凌晨，谷歌提前两个月发布了新款搭载AI大模型的Pixel 9系列手机。该系列手机全面搭载了谷歌自家研发的AI技术Gemini。最新的生成式AI功能可能会重燃消费者对于智能手机的兴趣，并推动设备的的不断升级迭代。回顾上半年手机行业的发展轨迹，折叠屏与AI成为两大鲜明趋势。业内寄希望于AI来引爆新一轮的换机潮。去年下半年以来，国内外智能手机领域战火再次燃起，纷纷将AI大模型技术引入手机之中。今年上半年，市场上频现“开启移动AI新时代”“All in AI”“正式进入AI手机时代”等声音，AI即将颠覆手机行业的观点已逐渐成为业内共识。AI手机通过整合算法，使其具备更强大的智能计算能力和应用功能。通过学习用户操作及偏好，自动优化应用程序、提供个性化服务。同时在一些摄影功能、增强数据安全性等方面也取得了突破。目前来看，在大模型技术的推动下，AI手机也进入了快速发展的阶段。各大手机厂商关于AI手机的重点布局表明，手机产品单纯依赖硬件升级和参数竞争，已无法满足消费者多样化、全面化的使用需求和使用体验，而AI技术有望在手机行业的应用加速发展，并将对手机行业产生深远影响。新一代AI手机将带来存储、屏幕、影像设备的硬件升级，或将带来新的一次类似前一次智能手机的时代变革。
信达澳亚基金李博
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Robotaxi商业化速度加快，是机会吗？
Robotaxi，即自动驾驶出租车，是一种基于自动驾驶技术，能够向公众提供出租服务的车辆，结合了先进的传感器、人工智能算法、云计算和大数据技术，能够实现车辆的自主导航、决策和控制。而我们当前能很直观看到，Robotaxi的商业化进程在提速，我们之前谈到的“萝卜快跑”就是一个很好的商业化案例。
近年来，国家和地方政府出台了一系列政策来推动智能网联汽车和自动驾驶技术的发展。例如，工信部等部门发布了多项政策文件，明确了智能网联汽车标准体系建设的目标和时间表，为Robotaxi的商业化应用提供了政策保障。各地政府也在积极推进智能网联汽车测试区和示范区的建设，开放测试道路，发放测试牌照，部署智能化路侧单元等基础设施，为Robotaxi的测试和商业运营提供了良好的环境。
随着自动驾驶技术的不断成熟和升级，L4级别自动驾驶技术已经开始在部分城市进行商业化试点运营。这些技术的成熟使得Robotaxi的运营成本逐渐降低，运营效率和安全性不断提高。例如，百度Apollo推出的萝卜快跑平台，通过大规模部署第六代无人车Apollo RT6，实现了成本的进一步下探和规模化量产。这使得Robotaxi的每公里运营成本大幅降低，甚至低于传统网约车。同时，市场对其的反应也印证其具备较大的市场潜力。随着消费者对自动驾驶技术的认知度不断提高，以及Robotaxi在部分城市的成功试点运营，越来越多的用户开始接受并愿意尝试这种新型出行方式。
站在当下，我们依然认为中国新能源车行业已处于新的发展阶段中，行业渗透率提升带来总盘扩大，规模效应释放车企更大的降本潜力，利用智能化在新能源车竞争的下半场取胜，是当前新能源车企的命题，我们也会重点关注在下半场有竞争力有优势的新能源车企。
