每一个投资组合都需要一根“保险带”

2024年初以来，全球金价都在止不住的往上升，并不断地挑战新高。

随着海外的通胀和地缘形势日益突出，黄金受到了越来越多群体的关注。据世界黄金协会披露，6月全球央行黄金净购买量达到12吨，新兴市场银行成为年内购买黄金和售金的主力军。

境内，黄金产品也在吸引着更多投资者关注。

以首批黄金ETF产品黄金ETF（518880）为例，从2022年6月30日到2024年6月30日，两年内规模从104.07亿元增长到229.22亿元（数据来源：基金定期报告）。同期，该基金净值上涨40%，和同期其他大类资产表现有很大差异。

尤其是在8月初开始的全球股市（主要是欧、美、日股）的大震荡中，黄金ETF和金价都保持了高度的稳定性，甚至逆势上涨，再度体现了强大的“对冲风险”功能。

黄金投资是怎么成为老百姓投资池中的“保险资产”的？

这样的“保险”功能会保持多久？

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黄金，天然的风险对冲品

关于黄金，老百姓耳熟能详的可能是两句话：

“盛世的古董、弱市的黄金”，以及“货币天然不是黄金，但黄金天然是货币”。

这两句话其实叠加出了一个结论——

黄金是一个兼具商品、货币及金融三大属性于一身的投资品。

经济环境波动时，黄金是保存财富最好的载体之一。

通胀爆发时，黄金是对冲通胀，保护投资价值最好的载体之一。

而地缘环境震荡时，黄金又是对冲各类其他风险的载体之一。

随便取一些数字，就可以验证。

2024年内，全球各主流指数表现高度分化：截至8月2日，日经指数年内上涨7.3%，标普500年内累计上涨12%，德国DAX年内累计上涨5.4%，法国CAC40年内累计下跌3.%。而黄金ETF（518880）同期的涨幅达到20.80%。

再观察下抗通胀的能力，从2007年初至 2022年末，黄金价格累计涨幅 157.91%，年化涨幅6.10%，远高于同期境内居民消费价格指数的表现（后者累计涨幅 50.05%，年化涨幅 2.57%）。

总之，只要是一个有考验的环境里，黄金天然的会和投资者的资产包里的其他资产形成对冲表现，并由此而平滑整个组合的收益波动。

这或许就是黄金资产会具备“保险带”功能的本源。

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黄金，重点考虑的多元资产

随着近年全球资本市场的波动日益深入人心，投资者也愈来愈关注多元化投资的理念。

包括债券基金、理财产品、保险、海外股票基金、海外债券基金、甚至商品基金也逐渐被一部分投资理念更新比较快的投资者所重视。

通过投资多个市场，分散风险，平滑波动，让投资的体验有所提升也成为不少投资者的一个追求。

这也就是诺贝尔经济学奖获得者马科维茨所归纳的“资产配置是投资中唯一的免费的午餐”的本意。

如果接受上述理念，那么黄金，可能是最值得关注的多元化资产之一。

原因无它，黄金的长期波动表现和其他各大类资产的相关性都是较低甚至是负相关的，尤其是目前业内投资较多的权益类资产（下图，来源：国泰君安期货研报）。

说白了，就是黄金可能是组合里最不可或缺的多元化资产。

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黄金资产，该怎么挑？

那么面对业内诸多的和黄金沾边的资产，究竟该如何选择呢？

目前业内已有的黄金资产，按资产类别大致分为三大类，黄金股、现货黄金和黄金类基金。

现货黄金流动性相对差一些，且开户不在普通大家熟悉的金融机构或资本市场，通常选择人较少。

黄金上市公司的专业门槛会高一些，尤其是一些重要的黄金开采类上市公司。其生产的产品不止有黄金，通常还有铜、银等金属，对于这类公司的投资，还要兼顾其他金属的走势。

此外，几乎每家上市公司都有资本开支、内部管理、潜在回报、高管更替等事务，所以，分析研究都会是一个比较大的干扰项。

相对来说，依托专业的黄金类基金，其实是比较好的选择对象。

而黄金基金中也分为三类，一类是挂钩黄金上市公司的基金，一类是挂钩海外黄金资产的黄金QDII基金，一类是挂钩国内黄金现货的基金。

这其中，挂钩黄金上市公司的基金，依旧会有比较高的投研门槛，挂钩海外黄金资产的黄金QDII基金会受到汇率换进换出和外汇额度限制的明显影响。

所以，挂钩国内黄金现货的基金会成为一个更被普遍接受的选项。

原因是，这既是场内规模排名靠前、流动性较好的基金，也是相对来说投资“费效比”较好的选择。

在挂钩境内黄金现货的基金中，许之彦管理的华安黄金ETF（518880）又是其中的龙头品种之一。

最新的二季报显示，华安黄金ETF规模为229亿元，比业内规模第二、第三名的合计数还要大，规模大也意味着流动性好，对于投资者而言买卖进出更容易。

另外，华安黄金ETF是业内较早成立的黄金ETF产品之一，紧密跟踪上海黄金交易所AU9999现货合约的价格变化，自2013年7月成立以来，已良好运作11年。

从投资业绩看，截至今年6月30日，华安黄金ETF近6个月、1年、2年、3年收益率为14.36%、21.99%、39.09%、48.16%，这显示了该产品有运营投资成本控制得当、整体跟踪黄金收益表现好等一系列的优点。

另外，作为业内资历较深的黄金ETF管理团队，华安黄金ETF的管理小组由公司总经理助理许之彦牵头，配备完整的各专业小组，稳定运营十多年。对于无论是商品基金还是ETF产品，这个团队都有足够的经验和积累去执行产品的管理与长期稳定运行。

风险提示：敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险，如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。