投资瞭望｜政策迎来重要发力拐点

投资瞭望

近期，国内经济温和复苏的确定性不断增强，政治局会议部署下半年经济工作，政策面暖风频吹，为市场注入新活力。但全球风险资产剧烈调整，复杂多变的国际环境将如何影响A股未来走势？

农银汇理基金认为，三季度经济有望在增量政策的加持下环比好转，市场信心有望持续修复。行业配置主线上，继续关注稳健的龙头高ROE底仓，阶段性把握高景气行业投资机会。

政策迎来重要发力拐点

党的二十届三中全会谋划进一步全面深化改革方向，强调发挥市场在资源配置中的决定性作用，部署宏观政策要更好地与国家战略统筹协调。

7月政治局会议部署下半年经济工作，重点方向是向改革要动力、以加力稳经济。会议对上半年经济形势定调“回升向好”；同时指出，经济动能转换存在阵痛，主动应对的同时要保持战略定力。

稳经济政策加码，近期央行、发改委、国资委等部委稳经济举措陆续落地。

7月22日，央行下调OMO利率10BP，随后1年期和5年期LPR利率跟随下调10BP。7月25日，央行打破常规进行2000亿元MLF操作，中标利率下降20个基点。7月24日，国家发改委、财政部联合发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》。7月26日，在国新办举行的“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上，国资委相关发言人表示，未来5年中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元。

市场信心有望修复

随着国内经济温和复苏的确定性不断增强，叠加7月全球制造业PMI进入收缩区间，9月美联储降息预期增强，农银汇理基金预计A股指数或震荡上行。

展望后市，为完成全年经济增长目标，三季度经济有望在增量政策的加持下环比好转。后续围绕三中全会精神和7月政治局会议的政策指引，稳增长增量政策有望陆续出台，市场信心有望持续修复。

行业配置主线上，考虑关注稳健的龙头高ROE底仓，阶段性把握高景气行业投资机会。新国九条后，市场越来越重视股东回报的模式，长期看龙头个股的抗压性、稳健性、稀缺性正在慢慢提升，稳定的ROE和分红是未来较为重要的结构性机会。

指数层面，年初以来上证50、沪深300整体跑赢市场，龙头风格是今年超额收益的重要源头。此外，随着市场信心逐渐修复，机械设备、国防军工、轻工制造、有色金属、石油石化等高景气板块的投资机会也值得重视。