能源重点领域大规模设备更新实施方案发布  创金合信基金谢天卉：看好输配电领域相关投资机会

能源领域重要文件公布。近日，国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》（以下简称《实施方案》），推动能源重点领域大规模设备更新和技术改造，支撑建设新型能源体系，助力实现碳达峰碳中和目标。

创金合信新材料新能源基金经理谢天卉认为，该《实施方案》是未来几年我国能源行业设备更新和技术改造的总纲，有助于淘汰相对落后和高能耗的设备和技术，进一步完善能源系统的安全性、稳定性，实现数字化、智能化，完成新型能源体系的建设，助力碳达峰碳中和目标的实现。谈及投资机会，她指出《实施方案》在煤电、输配电、风电、光伏、水电等领域均有所规划，这些领域的相关公司都会有不同程度的利好。她相对看好输配电领域设备更新和技术改造的投资机会。

1、《实施方案》出台，对能源行业有何指导意义？

谢天卉：《实施方案》是上半年国务院关于印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知（国发[2024]7号文）后，首个出台的行业级实施方案，为能源行业推动大规模设备更新指明了方向。到2027年，能源重点领域设备投资规模比2023年增长25%以上，主要方向包括煤电机组节能改造、供热改造和灵活性改造“三改联动”，输配电、风电、光伏、水电等领域设备更新和技术改造。

《实施方案》是未来几年我国能源行业设备更新和技术改造的总纲，我国的能源行业，尤其是输配电领域和新能源领域发展较快，技术更迭速度快，且行业呈现电源多样性和用电场景多样化，前期的一些设备面临运行年限较长、不满足当前及未来一段时间的需求，数字化智能化水平低等问题。新能源领域（主要指风电光伏）本身也在朝着节能降耗降本的方向进行，早期的新能源产品可能存在容量较低、能耗较高等问题。《实施方案》的提出将有利于解决我国能源行业发展过程中的上述问题，淘汰相对落后和高能耗的设备和技术，进一步完善能源系统的安全性、稳定性，实现数字化、智能化，完成新型能源体系的建设，助力碳达峰碳中和目标的实现。

2、《实施方案》对实体经济、资本市场、上市公司等带来哪些积极影响？

谢天卉：《实施方案》不仅是对能源行业设备本身的一次更新换代，也是对内需的一次提振。今年以来，发改委、能源局等部门先后印发《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》（2024年2月）、《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》（2024年5月）、《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》（2024年8月）等文件。7月26日，国家电网有限公司在年中会议上调投资预算，2024年电网投资将首次超过6000亿元，同比新增711亿元，新增投资主要用于特高压交直流工程建设、加强县域电网与大电网联系、电网数字化智能化升级等。此前的7月15日，南方电网有限公司宣布正全面推进电网设备大规模更新，预计2024年至2027年，大规模设备更新投资规模将达到1953亿元。

在出口等外部环境不明朗的情况下，以投资促内需是确定性相对较高的选择。以电网为代表的能源行业既有特高压建设的景气度，又有柔直、数字化等新方向的技术推动，在经济弱复苏的背景下，能源行业的投资是资本市场比较好的选择。《实施方案》的推出，也将有利于相关上市公司的持续增长。

3、根据《实施方案》，未来数年内，我国将在多个能源重点领域全面推进设备更新和技术改造工作。其中，有哪些投资机会值得关注？ 

谢天卉：《实施方案》在煤电、输配电、风电、光伏、水电等领域都有所规划，这些领域的相关公司都会有不同程度的利好，我们相对比较看好输配电领域设备更新和技术改造的投资机会。输配电设备更新和技术改造主要围绕：1）老旧变电站和输电线路整体改造；2）提升电网设备防灾抗灾能力；3）适度超前建设配电网；4）推进老旧小区配变容量提升和线路、智能电表改造；5）农村电网巩固提升工厂；6）推动柔性直流输电等先进技术研发，加快推进电网数字化智能化升级改造。

随着新型电力系统建设的推进，配电网正逐步由单纯接受、分配电能给用户的电力网络转变为源网荷储融合互动、与上级电网灵活耦合的电力网络。《实施方案》提出适度超前建设配电网，提升配网对于分布式新能源和充电设施接入的承载力，配网侧的投资有望增加，电网数智化升级等将成为重点方向。我们也观察到在近一年电网的招标中，柔直的渗透率在提升，柔直换流阀核心设备厂商或将充分受益。此外，电表的更新换代节奏也有望提升。

4、今年4月中旬高点以来，能源板块持续震荡调整，对该板块后市怎么看？需关注哪些风险点？

谢天卉：我们看好以电力设备为代表的能源板块，在全社会用电量持续增长、新能源接入增加，用电场景更为丰富的背景下，电网投资规模提速，且随着能源行业设备更新和电网数智化升级，相关上市公司的业绩确定性高。板块的主要风险是产业政策不达预期，投资增速下滑等。