预计9月资金面压力较8月有所减轻，政策利率窄幅波动，30年国债指数ETF(511130)今日早盘飘绿

2024年8月27日早盘，30年国债指数ETF（511130）低开低走，截至当前，盘中下跌0.15%，成交额近2亿元，换手率7.19%，交投活跃。

华福固收表示，上周大行1Y同业存单发行规模占比达93%，说明存在中长期资金缺口，有主动补充负债端需求。本周资金面压力将明显大于上周，一是本周跨月开启，流动性惯例偏紧；二是本周政府债净缴款规模较大，为4540亿元（其中8月26日净缴款2172亿元）；三是4010亿元的MLF推迟于8月26日续作。本周需要关注两个方面：一是8月26日MLF续作情况，市场对操作规模有一定期待，但目前MLF价格相对于1Y存单来说依然偏贵，银行或继续提价发行存单；二是观察是否有宽松的货币政策加码，目前市场有一定宽货币预期，若有货币政策加码，则跨月资金面无忧，否则资金价格将继续上行，预计资金价格将高于7月但小于6月。对于即将到来的9月，我们认为9月资金面压力较8月有所减轻，预计在央行的支持下，除季末外资金价格会较8月便宜但考虑到政府债供给在放量过程中，不易出现围绕政策利率窄幅波动的可能。不过，若降息落地，资金价格将进一步下行。但是需要注意两个点：一是按照惯例，9月底央行会开展14天逆回购操作；二是截至8月31日，今年以来新增地方债共计发行3.01万亿元，占全年新增额度4.62万亿元的65%。总体来看进度依然偏慢，不排除9月政府债供给超预期的可能。