LPR再次调降！如何通过债券指数基金，实现稳健理财？

（来源：汇添富基金）

10月21日，1年期和5年期以上LPR双双下调25个基点，也是今年以来的第三次下调。银行定期存款利率也是一降再降。在这样的背景下，在大类资产中较为稳健的债券，受到了投资者的青睐。

特别是今年以来，由于债市上半年的火热行情，债券指数基金也获得了众多投资者的持续关注。债券指数基金的发行节节攀升，成为今年基金市场备受关注的品种之一。

根据券商统计，截至今年6月底，债券指数基金已发行38只，募集总规模达2022亿元，占今年基金发行总规模的31%，有14只产品募集规模超70亿元。

（数据来源：平安证券《债券指数基金的产品分布、特征分析与未来趋势》，2024-07-11）

那么债券指数基金是什么？有哪些？怎么投？当下的配置价值如何？且听添小富为您一一讲解：

债券指数基金的定义与特点

首先让我们来复习债基的分类，债基产品线按照管理方式来分，可以分为主动投资型和被动指数型。而债券指数基金就是采用被动投资策略，力图实现与跟踪指数，力求偏离度和跟踪误差最小化的债券型基金。其中还进一步分为被动指数型和增强指数型。

在债券指数基金中，按照基金跟踪标的指数的成份券类型，按标的可划分为利率债、信用债、可转债、同业存单和综合债;其中利率债策略是最主要的投资类型，合计规模占总规模的四分之三，其次是信用债策略。

（1）利率债指数基金：之前添小富在债券分类中为大家讲过，利率债一般由我国政府机构或政策性银行发行，主要包括国债、地方政府债和政策性金融债（包括国开行债、农发行债和进出口行债）。根据wind数据，在跟踪利率债的指数基金中，政策性金融债是主要的投资标的。政策性金融债是由三大政策性金融机构（国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行）发行的债券，信用风险非常低。

（2）信用债指数基金：是主要以信用债为投资对象的指数基金。信用债主要由非政府信用主体发行，包括公司债、企业债、可转债等。由于成分券构成相对复杂，流动性不如利率债，管理难度较高。在策略方面主要通过采用优化抽样复制策略和替代性策略，以控制对相应指数的跟踪偏离度和跟踪误差。

债券指数基金的市场热度

2018年以来，债券指数基金的规模快速增长。2020年-2021年，债券指数基金保持着每年千亿募集规模的稳定增长。2022年，在同业存单指数基金推动下，债券指数基金发行规模继续高涨。今年以来，债券指数基金发行持续火热，截至6月底已发行38只，发行总规模超2000亿元，占纯债类产品发行总量的比例超过45%。在发行数量和规模上，均为历史同期的最高值。

其中个人投资者的占比，也在逐年攀升。2022年随着同业存单类指数基金发行规模的放量，个人投资者开始积极参与债券指数基金投资,持仓比例由2021年的不足3%增长至2023年的21%。

债券型指数基金的优势

之所以市场对债券指数基金倍加青睐，也是由于被动指数债基具备得天独厚的投资优势：

第一，交易成本较低：相对于主动基金，被动基金的费率较低。对于资金规模体量较大或者买卖操作频繁的投资者来说，可以节省不少交易成本。

第二，持仓透明度高：债券指数基金跟踪的指数构成明确，因此被 动基金的持仓透明度较高。

第三，风险分散：通过持有一篮子债券来实现投资组合的多样化，特别是对于信用债产品，指数化产品投资标的较主动管理债基更多，具有分散性，有助于降低其个券风险。

第三，工具属性强：对于一些成熟的、有自己独到投资见解的投资者而言，很多人更希望把基金当作工具进行择时投资；或者利用股类、债类的被动基金进行综合配置。在这样的情况下，债券指数基金更方便、更精准地直达投资者的诉求。

如何挑选“靠谱”的债券指数基金？

在选择债券指数基金时，我们需要关注以下几个方面：

第一，关注跟踪的指数：不同的券种在同一时间表现也有分化，我们可以结合当下对市场的判断，在具体券种进行选择，投资利率债、信用债、可转债等等。此外，还需要关注券种的久期。不同的久期对应的风险收益特征并不相同。

第二，关注指数跟踪误差：这里面包括观察日均跟踪偏离度、年化跟踪误差等指标，尽可能找到风险暴露与指数接近的产品。

第三，关注业绩、规模、费率、管理人信息等产品要素：我们需要关注产品本身的历史走势、波动率、最大回撤，在同样的业绩下，我们可以尽量选择费率低、产品规模大、管理人历史业绩突出的产品。

配置建议

虽然近期在股债跷跷板下，债市会在单日出现波动，但就像我们之前的文章谈到的，目前的经济基本面、货币环境以及机构配置需求对债市中期依然形成支撑，一时的波动或提供了布局时机。

当下的行情，与2022年底的行情类似：重磅政策提振，市场预期扭转，但政策传导至基本面的企稳需要时间，在此期间，股债会呈现博弈行情。

在此阶段，我们认为或应该避免单一布局某一大类资产，明确自身风险偏好和投资诉求，选择合理的股、债以及其他资产的配比，才是稳中有进的更佳选择。