南方国证在线消费ETF季报解读：份额减少2.09%，已实现收益下滑超100%
南方国证在线消费ETF于近日发布2025年第2季度报告，报告期内多项数据出现明显变化，其中基金份额减少2.09%，已实现收益下滑超100%，值得投资者关注。
主要财务指标：已实现收益下滑，本期利润为正
报告期内，南方国证在线消费ETF主要财务指标呈现出一定特点。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年4月1日－2025年6月30日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | -835,417.63元 |
| 2.本期利润 | 1,436,616.55元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0198元 |
| 4.期末基金资产净值 | 60,427,407.91元 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.8582元 |
本期已实现收益为 -835,417.63元，出现亏损情况。本期利润为1,436,616.55元，表明在计入公允价值变动收益后整体盈利。加权平均基金份额本期利润0.0198元，期末基金资产净值60,427,407.91元 ，期末基金份额净值0.8582元。投资者需注意，基金业绩指标未包括持有人认（申）购或交易基金的各项费用，实际收益水平会低于所列数字。
基金净值表现：短期表现优于基准，长期仍有差距
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
从不同阶段来看，基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率各有表现。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.15% | 2.20% | 1.73% | 2.20% | 0.42% | 0.00% |
| 过去六个月 | 9.06% | 2.21% | 8.88% | 2.21% | 0.18% | 0.00% |
| 过去一年 | 44.92% | 2.46% | 45.11% | -0.19% | 0.00% | |
| 过去三年 | 10.95% | 2.16% | 9.95% | 2.16% | 1.00% | 0.00% |
| 自基金合同生效起至今 | -14.18% | 2.13% | -12.52% | 2.14% | -1.66% | -0.01% |
过去三个月，净值增长率为2.15%，高于业绩比较基准收益率1.73%，差值为0.42% ，标准差相同。过去六个月和过去一年，净值增长率与业绩比较基准收益率较为接近。过去三年，净值增长率高于业绩比较基准收益率1个百分点。但自基金合同生效起至今，净值增长率为 -14.18%，低于业绩比较基准收益率 -12.52%，差距为 -1.66%。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动相比，整体走势基本相似，但在不同阶段存在差异，反映出基金在跟踪指数过程中，受市场波动等因素影响，未能完全贴合指数表现。
投资策略与运作：多系统控制跟踪误差
报告期内，在线消费指数上涨1.73%。基金管理人通过自建的指数化交易系统、日内择时交易模型、跟踪误差归因分析系统、ETF现金流精算系统等，将跟踪误差指标控制在较好水平，并通过严格的风险管理流程，确保基金安全运作。
对于跟踪误差归因分析，主要来自两方面：一是大额申购赎回带来的成份股权重偏差，通过日内择时交易争取跟踪误差最小化；二是指数成份股调整进行的基金调仓引起的偏离，事前制定详细调仓方案，并引入多方校验机制防范风险，将跟踪误差控制在理想范围内。
在线消费二季度各板块表现分化，游戏板块表现优异，1 - 5月份累计发放游戏版号654个，同比增长14.7%，市场收入同比高增，潮玩、IP等细分领域有望持续高景气；消费电子板块稳步上涨，上半年呈现“政策与AI双轮驱动”特征，但中长期可能面临政策退潮与技术攻坚的转折。
基金业绩表现：份额净值增长，跑赢业绩基准
截至报告期末，本基金份额净值为0.8582元，报告期内，份额净值增长率为2.15%，同期业绩基准增长率为1.73%，基金跑赢业绩基准0.42个百分点，一定程度上体现了基金管理人的运作能力。
基金资产组合：权益投资占比超99%
资产组合情况
报告期末基金资产组合中，权益投资金额为60,371,649.69元，占基金总资产的比例高达99.65%，其中股票投资即为此金额。固定收益投资35,002.30元，占比0.06%，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计120,757.64元，占比0.20%，其他资产55,546.39元，占比0.09%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 60,371,649.69 | 99.65 |
| 其中：股票 | 60,371,649.69 | 99.65 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 35,002.30 | 0.06 |
| 其中：债券 | 35,002.30 | 0.06 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 120,757.64 | 0.20 |
| 8 | 其他资产 | 55,546.39 | 0.09 |
| 9 | 合计 | 60,582,956.02 | 100.00 |
如此高的权益投资占比，使得基金业绩受股票市场波动影响较大，投资者需关注市场风险。
按行业分类的股票投资组合
从行业分类来看，信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为40,373,585.37元，占基金资产净值比例66.81%；制造业公允价值8,545,567.30元，占比14.14%；文化、体育和娱乐业公允价值5,926,583.00元，占比9.81%；教育行业公允价值1,136,790.00元，占比1.88%；批发和零售业公允价值670,046.00元，占比1.11%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 8,545,567.30 | 14.14 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 670,046.00 | 1.11 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 40,373,585.37 | 66.81 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | 1,136,790.00 | 1.88 |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 5,926,583.00 | 9.81 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 60,371,649.69 | 99.91 |
基金投资行业集中度较高，信息技术服务业占比较大，行业波动对基金净值影响显著。
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票中，科大讯飞占比9.43%，歌尔股份占比7.34%，恺英网络占比4.39%等。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002230 | 科大讯飞 | 118,983 | 5,696,906.04 | 9.43 |
| 2 | 002241 | 歌尔股份 | 190,237 | 4,436,326.84 | 7.34 |
| 3 | 002517 | 恺英网络 | 137,400 | 2,653,194.00 | 4.39 |
| 4 | 002261 | 拓维信息 | 81,791 | 2,531,431.45 | 4.19 |
| 5 | 300418 | 昆仑万维 | 66,530 | 2,237,403.90 | 3.70 |
| 6 | 002558 | 巨人网络 | 95,000 | 2,237,250.00 | 3.70 |
| 7 | 300251 | 光线传媒 | 109,200 | 2,213,484.00 | 3.66 |
| 8 | 002555 | 三七互娱 | 113,700 | 1,965,873.00 | 3.25 |
| 9 | 300866 | 安克创新 | 16,648 | 1,891,212.80 | 3.13 |
| 10 | 300058 | 蓝色光标 | 277,180 | 1,818,300.80 | 3.01 |
前十大股票投资较为集中，若这些股票价格出现大幅波动，将对基金净值产生较大影响。
开放式基金份额变动：份额减少2.09%
报告期期初基金份额总额71,910,129.00份，报告期期间基金总申购份额37,500,000.00份，总赎回份额39,000,000.00份，报告期期末基金份额总额70,410,129.00份，份额减少比例为 $\frac{71,910,129 - 70,410,129}{71,910,129} \times 100\% \approx 2.09\%$ 。
| 单位：份 | |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 71,910,129.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 37,500,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 39,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 70,410,129.00 |
份额的减少可能反映出部分投资者对基金未来预期的改变，投资者需结合自身情况，谨慎考虑投资决策。
综合来看，南方国证在线消费ETF在报告期内有一定的业绩表现，但已实现收益下滑、份额减少等情况值得关注，投资者应密切留意市场动态和基金后续运作调整。
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