富国中证细分机械设备产业主题ETF季报解读：份额大增20%，净值却下滑2.28%
2025年7月21日，富国基金管理有限公司发布了富国中证细分机械设备产业主题ETF（场内简称：机械ETF，基金代码：159886）2025年第2季度报告。报告期内，该基金份额总额增长近20%，但净值却出现下滑。以下是对该基金季报的详细解读。
主要财务指标：本期利润转正，已实现收益仍为负
主要财务指标情况
| 主要财务指标 | 报告期（2025年04月01日 - 2025年06月30日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | - 626,371.05元 |
| 本期利润 | 16,835.28元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0002元 |
| 期末基金资产净值 | 93,879,330.69元 |
| 期末基金份额净值 | 0.7484元 |
本期已实现收益为负，表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后余额为负。不过本期利润转正，得益于本期公允价值变动收益，使得整体利润情况有所改善。加权平均基金份额本期利润较低，反映出单位基金份额在本季度获得的收益有限。期末基金资产净值和份额净值相比过往数据，可进一步分析基金资产规模和每份价值的变动趋势。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期仍有差距
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -2.28% | 1.58% | -2.88% | 1.58% | 0.60% | 0.00% |
| 过去六个月 | -4.24% | 1.40% | -4.64% | 1.41% | 0.40% | -0.01% |
| 过去一年 | 9.11% | 1.90% | 8.66% | 1.91% | 0.45% | -0.01% |
| 过去三年 | -41.25% | 1.61% | -42.65% | 1.63% | 1.40% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | -25.16% | 1.72% | -26.69% | 1.75% | 1.53% | -0.03% |
从短期来看，过去三个月、六个月和一年，该基金净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率，差值在0.40% - 0.60%之间，显示出基金在短期具备一定的相对优势。然而，从长期数据，即过去三年以及自基金合同生效起至今的数据来看，虽然基金净值增长率仍高于业绩比较基准收益率，但二者差值较小，且整体收益率为负，反映出长期投资该基金面临一定的业绩压力。
投资策略与运作：应对市场波动，控制跟踪误差
市场环境与投资策略
4月初，中美关税摩擦升级，全球资本市场遭受冲击。4月8日，中央汇金增持ETF等举措维稳市场。5月7日国内推出金融支持政策，海外伊朗与以色列冲突加剧市场波动，6月下旬随着局势缓和市场开始反弹。
在投资管理上，基金采用量化和人工管理相结合的方法，应对大额申购和赎回，合理安排仓位及头寸，将跟踪误差控制在合理水平。这种策略旨在紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，以提供合格的投资工具。
基金业绩表现：本季度跑输基准
本季度业绩情况
本报告期内，该基金份额净值增长率为 - 2.28%，同期业绩比较基准收益率为 - 2.88%，基金跑赢业绩比较基准0.60个百分点。尽管如此，本季度基金净值仍呈下滑态势，反映出市场环境对基金净值造成了负面影响，即便相对业绩比较基准有一定优势，但整体表现仍未达理想状态。
基金资产组合：权益投资占比超99%
报告期末基金资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 93,681,189.74 | 99.47 |
| 其中：股票 | 93,681,189.74 | 99.47 | |
| 2 | 固定收益投资 | － | － |
| 其中：债券 | － | － | |
| 资产支持证券 | － | － | |
| 3 | 贵金属投资 | － | － |
| 4 | 金融衍生品投资 | － | － |
| 5 | 买入返售金融资产 | － | － |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | － | － | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 487,560.39 | 0.52 |
| 7 | 其他资产 | 8,170.14 | 0.01 |
| 8 | 合计 | 94,176,920.27 | 100.00 |
基金资产组合中权益投资占比极高，达到99.47%，且全部为股票投资，表明基金高度聚焦股票市场，受股票市场波动影响较大。而固定收益投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均为0，银行存款和结算备付金合计占比0.52%，其他资产占比0.01%，整体资产配置结构较为单一，风险相对集中于股票市场。
股票投资组合：制造业占比超九成
报告期末按行业分类的股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | － | － |
| B | 采矿业 | － | － |
| C | 制造业 | 88,000,226.11 | 93.74 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | － | － |
| E | 建筑业 | － | － |
| F | 批发和零售业 | － | － |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | － | － |
| H | 住宿和餐饮业 | － | － |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 5,680,963.63 | 6.05 |
| J | 金融业 | － | － |
| K | 房地产业 | － | － |
| P | 教育 | － | － |
| Q | 卫生和社会工作 | － | － |
| R | 文化、体育和娱乐业 | － | － |
| S | 综合 | － | － |
| 合计 | 93,681,189.74 | 99.79 |
从行业分布来看，制造业投资占基金资产净值比例高达93.74%，是基金投资的核心领域。信息传输、软件和信息技术服务业占比6.05%，其他行业均无投资。这种高度集中的行业投资结构，使得基金业绩对制造业的依赖程度极高，制造业的行业发展趋势、政策环境等因素将对基金业绩产生重大影响。
股票投资明细：宁德时代占比15.03%
报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 55,934 | 14,107,673.48 | 15.03 |
| 2 | 300124 | 汇川技术 | 80,218 | 5,179,676.26 | 5.52 |
| 3 | 600031 | 三一重工 | 252,200 | 4,526,990.00 | 4.82 |
| 4 | 300274 | 阳光电源 | 61,710 | 4,182,086.70 | 4.45 |
| 5 | 601012 | 隆基绿能 | 257,688 | 3,870,473.76 | 4.12 |
| 6 | 600406 | 国电南瑞 | 170,796 | 3,827,538.36 | 4.08 |
| 7 | 601766 | 中国中车 | 517,100 | 3,640,384.00 | 3.88 |
| 8 | 000338 | 潍柴动力 | 230,300 | 3,542,014.00 | 3.77 |
| 9 | 600150 | 中国船舶 | 95,100 | 3,094,554.00 | 3.30 |
| 10 | 600418 | 江淮汽车 | 74,300 | 2,978,687.00 | 3.17 |
基金前十大重仓股中，宁德时代占基金资产净值比例最高，达15.03%，对基金净值影响较大。其他重仓股如汇川技术、三一重工等也在一定程度上影响着基金业绩。这些股票的表现，包括股价波动、公司经营状况等，将直接关系到基金的投资收益。
开放式基金份额变动：份额大增近20%
开放式基金份额变动情况
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 71,442,555.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 72,000,000.00 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 18,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | － |
| 报告期期末基金份额总额 | 125,442,555.00 |
报告期内，基金总申购份额为72,000,000.00份，总赎回份额为18,000,000.00份，期末基金份额总额较期初增长了75.58%（(125442555 - 71442555) / 71442555），显示出投资者对该基金的关注度有所提升，资金流入明显。然而，结合基金净值下滑情况，投资者在关注份额增长的同时，需警惕净值波动带来的风险。
综合来看，富国中证细分机械设备产业主题ETF在2025年第2季度虽份额增长显著，但净值下滑，投资集中于制造业股票，短期业绩相对基准有优势但长期仍面临挑战。投资者在考虑投资该基金时，需充分评估市场风险、行业风险以及净值波动风险等因素。
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